Finansmarkedene fikk sjokk da den nye britiske regjeringen lanserte sine mange finanspolitiske tiltak fredag. Den massive finanspolitiske stimulansen kan ende med full krise. Hvis ikke den britiske regjeringen bråsnur, kan det tvinge Bank of England til enda større rentehevinger, tror Swedbank.
De britiske nyhetene var, sammen med faren for en japansk kuvending i pengepolitikken, blant hovedgrunnene til at børsene verden over stupte på fredag.
Britiske pund omsettes mandag til de svakeste kursene mot dollar som er registrert, og flukten fra britiske aksjer ligger bak, skriver Swedbank i en kommentar.
Som fremvoksende økonomier
Dette ender enten med at det britiske finansdepartementet snur eller med at Bank of England må svare, tror Swedbank.
«Dette er noe vi ofte ser i fremvoksende økonomier, og er et signal fra markedene om at politikken er på vei i feil retning», skriver Swedbank-økonomene.
Det som særlig slår dårlig an er at den britiske regjeringen ønsker å gi kraftig finanspolitisk stimulans i en økonomi som allerede sliter med skyhøy inflasjon. Den varslede pakken koster 150 milliarder pund.
«I tillegg vil tiltakene trolig bli politisk upopulære og det er tvilsomt om de i særlig grad vil øke veksten», mener Swedbank.
Krever høyere rente
Storbritannia er helt avhengig av massiv import, både for energi og andre varer. Varebalansen er kraftig svekket i takt med energikrisen i Europa.
«Når regjeringen planlegger å øke budsjettunderskuddet med 150 milliarder pund og Bank of England selger unna sine obligasjoner, krever markedet høyere rente», konstaterer Swedbank.
Swedbank-økonomene mener at de britiske erfaringene må tjene som en kraftig advarsel til andre land om at det ikke er rom for store feil nå.
– Er det troverdig at den britiske regjeringen krymper pakken bare få dager etter at den ble lansert?
– Det finnes et alternativ, at regjeringen sikrer troverdighet rundt finansieringen av tiltakene, sier økonom Jon Espen Riiser i Swedbank.
– Det kan inkludere å kutte litt i kostnadene eller noen andre forpliktelser.
Ekstraordinært rentemøte?
Riiser ser heller ikke bort fra at Parlamentet kan komme til å endre på pakken før den blir vedtatt.
– Men det er ekstreme markedsbevegelser her. Hvis pundet går mot paritet mot dollar, så er det nok en mental grense for politikerne, sier Riiser.
– Men Bank of England kan måtte trå til?
– Ja, de må svare ved rentemøtet i november, om ikke før, med mindre planene endres betydelig, tror Riiser.
– Renteforventningene har steget etter fredag, og det er heftige spekulasjoner om hva Bank of England må gjøre. Disse inkluderer alt fra verbale intervensjoner, hvor sentralbanken påpeker at de står fast ved inflasjonsmålet på 2 prosent, noe som implisitt er et varsel om høyere renter, til ekstraordinære tiltak, om nødvendig gjennom et ekstraordinært rentemøte.
Bank of England avslo mandag å kommentere på pundutviklingen, og vil følgelig heller ikke gi signaler om det er aktuelt med ekstraordinære tiltak.
«Den åpenbare faren er en eskalering til en full krise. Den beste løsningen er om regjeringen trekker tilbake budsjettforslagene eller på annet vis overbeviser markedet om at finanspolitikken vil være bærekraftig på mellomlang eller lang sikt», skriver Swedbank.
Om det ikke lykkes blir Bank of England tvunget til å svare med svært kraftig pengepolitisk innstramming.
