Det blir flere skuffelser fra Apple i høst

Smarttelefonmarkedet har i løpet av året gått fra å være drevet av mangel på tilbud, til å være drevet av mangel på etterspørsel.  Apple, som er verdens største selskap, vil merke dette på bunnlinjen.  Selskapet har en børsverdi på 2.400 milliarder dollar, som er hele 7 prosent av den viktige S&P 500 indeksen. Apple-aksjen er med i alle fond og ETF-er. Når investorene nå begynner å flytte midler over fra aksjer til pengemarkedsfond vil Apple-aksjen være i salgskurven på alle ordrene. 

Apple har kommet til topps gjennom å levere mer enn de lover. Det er en utrolig selskapshistorie, både under stifteren Steve Jobs, og etterfølgeren Tim Cook.  Volumveksten for iPhone toppet allerede i 2017. Likevel har totalsalget for Apple steget med 70 prosent de seneste fem årene, fra 229 milliarder dollar til nesten 400 milliarder. Det er liten tvil om at pandemien har vært viktig, ettersom to tredeler av selskapets salgsvekst, eller 106 milliarder av 174 milliarder, kom fra 2019 til 2021. 

En viktig grunn til at salget har vokst så sterkt, er at Apple har klart å øke gjennomsnittsprisene på smarttelefonene. De utgjør nå 50 prosent av selskapets inntekter. De andre fysiske produktene: Mac computere, iPads og andre produkter, inkludert AirPods, er omtrent like store med 10 prosent hver. I tillegg har Apple brukt smarttelefonen som svinghjul for å skape et stort salg av tjenester gjennom egen app-butikk. Service utgjør nå rundt 20 prosent av selskapets totalsalg.

Den vestlige verden er ute av pandemien, men det er krig og energikrise i Europa. I USA er rentene opp med 3 prosent bare i år.  Kina sliter fortsatt med covidnedstengninger.  Det er ikke rart at konsulentfirmaet IDC forventer at smarttelefonsalget globalt vil falle med 6,5 prosent til 1,29 milliarder i år. De melder også at telefonoperatører har kuttet drastisk ned på bestillinger av smarttelefoner fordi det er vesentlig lavere etterspørsel. Selv Apple merker det. Det amerikanske meglerfirmaet Jefferies meldte mandag at lanseringssalget for iPhone 14 i Kina var 11 prosent under det som er vanlig de første tre dagene en ny iPhone er i salg.  

Apple-aksjen hadde vært en opplagt short-kandidat om det ikke hadde vært for den ekstra sikkerheten selskapet har i forhold til andre plattformer som Android. Det skaper både lojalitet og vinner nye kunder. Utover det står svakhetene i kø. Bare det at Apple har salg til Europa på nesten 100 milliarder dollar hvert år, gjør selskapet sårbart for noe så banalt som at den amerikanske dollaren har steget med 24 prosent de seneste 16 månedene. Apple er også avhengig av hvert år å skape gjensalg på mellom 70 og 80 prosent i fysiske produkter. Det er lett i gode tider, men er nok litt vanskeligere i en global nedgangskonjunktur.

I tillegg er 90 prosent av de fysiske produktene Apple selger produsert i Kina. Selv om Apple har planer om å begynne å flytte produksjon til India, vet selskapets logistikkekspert og konsernsjef Cook at det tar tid å bygge opp underleverandører for produksjon i India.  

Vi er på vei inn i en nedgangskonjunktur. Apple er et alt for stort selskap til å ikke merke dette på alle linjene i selskapets resultatregnskap. Apple-aksjen er også relativt dyr med et pris/fortjeneste forhold på 24 uten at det er noe resultatvekst å snakke om. Det er ikke lenge siden Apple-aksjen var priset til halve dette forholdstallet, og det er fullt mulig at aksjen skal ned dit igjen kombinert med lavere resultater.