Utfordreren Flyr har høstet ros for gode kundeopplevelser i luften, men har til gode å gjøre aksjonærene tilfreds. Flyselskaper verden over forbereder seg på et ekstremt tøft halvår, og Flyr må også spinke og spare før vinteren.
Tre meglerhus er hyret inn for å snakke om en mulig kapitalinnsprøyting fremover i tid gjennom bruk av «ulike instrumenter», som selskapet selv skriver. Det er også snakk om endret forretningsmodell.
Forvalter Jan Petter Sissener er gjennom fondet flyselskapets tredje største aksjonær, og erkjenner at investeringen til nå har vært dårlig.
– Men den utgjør ikke mer enn 0,3 prosent av porteføljen. I tillegg har vi ikke tapt mer på Flyr enn det vi har tjent ved å være short i SAS, sier han.
Flyr-aksjen krakker onsdag, og er ned mer enn 20 prosent etter kun en times handel.
Ny tegningsrettsemisjon?
Flyr har hentet totalt 1,1 milliarder kroner gjennom emisjoner og tegningsrettsemisjoner på halvannet år, og melder nå at de skal spare 400 millioner på rutekutt og permittering.
Sissener utelukker ikke at fondet vil stille opp nok en gang dersom nye penger skal hentes, uten at han vil gi noen garanti:
– Vi skal se på det når vi får det.
Hvordan Flyr og dets rådgivere planlegger å reise kapitalen er ikke kommunisert, men Sissener mener alternativene er færre enn tidligere.
– Flyr har tre alternativer, sier han.
En rettet emisjon til utvalgte investorer være det minst skadelige for aksjekursen, men lite investorvennlig for dagens småaksjonærer, som trolig ikke blir forespurt.
Derfor er en tegningsrettsemisjon én av Sisseners tre alternativer.
– Emisjonen blir da på 10 eller 20 øre, eller noe sånt.
Internasjonal partner
Med et knalltøft kapitalmarked vil det trolig være umulig for Flyr å hente penger som gjeld, det være seg både hybridkapital, obligasjonslån eller et konvertibelt obligasjonslån.
– Selskapet har jo ingenting å stille som sikkerhet, så det kan vi utelukke, sier Sissener.
– Hvilke alternativer står vi igjen med?
– Flyr kan alliere seg med en strategisk partner.
– Hvem da?
– Et internasjonalt flyselskap som ønsker feedertrafikk fra Norge. Man får et selskap med en markedsposisjon, som også har god fyllingsgrad på flyene ut av Norge, sier han.
Om eksempelvis British Airways, Air France KLM eller Lufthansa kan ha interesse av lille Flyr er ikke utenkelig, og Sissener utelukker ikke at rådgiverne er i slike samtaler.
– Kjøpe dem til frokost
Den siste muligheten Sissener drar frem er mer spekulativ.
– Et salg eller fusjon av hele selskapet.
– Til hvem?
– Flyr har et godt produkt, og kundene i fokus. Men hvis de har gjort noe feil så er det innenriks. Frekvensen er for lav og det blir for lenge mellom hvert fly, sier Sissener.
Trafikktallene for september viser akkurat det, hvor fyllingsgraden innenriks er på svake 54 prosent. Mens flyene innenlands er halvfulle er fire av fem seter, 82 prosent, solgt ut av landet.
– Flyr er med på å dumpe billettprisene. Er du enig i den strategien?
– Nei, jeg fatter ikke hvorfor de skal konkurrere på pris, sier han, og fortsetter:
– Flykostnaden er en liten del av feriebudsjettet. Man betaler mange tusen pr. natt for overnatting, og reisende hadde betalt noen hundrelapper ekstra i flybilletter.
Sissener nevner at det ikke bare er Flyr som er skadelidende av den sterke priskrigen i luften. Også Norwegian blir nødt til å senke sine priser, som i sin tur senker lønnsomheten deres.
– Hadde jeg vært i Norwegian hadde jeg spist Flyr til frokost.
– Tror du det kan være et alternativ for Norwegian?
– Det må du spørre dem om, men hvorfor ha en konkurrent man må fighte med på pris, når du kan kjøpe dem til frokost?
