Onsdag ble Opec og samarbeidslandene (Opec+) enige om å kutte oljeproduksjonen med 2 millioner fat pr. dag i 14 måneder fremover. De avholdt samtidig sin første pressekonferanse siden utbruddet av coronaviruset, og oljekartellet var krystallklare i talen: Opec må støtte oljeprisene for at investeringene skal gjenoppstå i sektoren.
Med andre ord holder det ikke for Opec+ å forhindre et stort oljeprisfall, drevet av enten resesjonspress eller et faktisk fall i økonomisk aktivitet, men gruppen ønsker også å forsikre markedet om at oljeprisen vil forbli på et forhøyet nivå. Samtidig ønsker landene å legge til rette for gunstige vilkår for investorer.
– Møtet viser ikke bare et monsterkutt fra Opec+, men et proaktivt og forebyggende standpunkt som ikke er blitt tatt av oljeprodusentene med slik iver tidligere. Og ikke minst, en skrikende oppfordring til å kjøpe olje, lete- og produksjonsselskaper og oljeservice, sier partner og energianalytiker Nadia Martin Wiggen i Pareto Securities.
Tre år med 100 dollar fatet
Wiggen har lenge argumentert for at oljeprisen må ligge over 100 dollar fatet for at sektoren skal tiltrekke seg tilstrekkelig med investeringer og nok nye prosjekter til å legge til rette for energiovergangen. Olje- og gass spiller nemlig en viktig rolle i omstillingen, mener hun.
– Vi mener oljemarkedet må tilbake til gullårene fra 2011 til høsten 2014, for at det skal produseres nok energi til å få markedet på riktig vei i energiomstillingen. Da la fire år med stabile, høye, oljepriser over 100 dollar fatet grunnlaget for boomen i produksjonen av skiferolje i USA, sier hun.
Pareto mener at oljeprisen vil ligge på 120 dollar fatet til neste år, før den faller til 100 dollar fatet i 2024. Meglerhuset påpeker samtidig at Opecs nyeste kutt gir en viss oppside til prisene i år og neste år.
Hun ser dog en liten risiko: at Opec skrur til for mye, og at høye oljepriser over en lengre periode vil øke inflasjonen ytterligere, noe som tvinger sentralbanker til å stramme til ytterligere, stanser BNP-vekst og rammer oljeetterspørselen.
– Selv i dette scenarioet mener vi man skal kjøpe olje, lete- og produksjonsselskaper og oljeservice i dag, mens aksjene er relativt billige, sier hun.
Høyere investorkrav
Wiggen mener investorer nå krever mye høyere margin mellom oljepriser og break-even-priser enn tidligere for å sette penger i arbeid i oljesektoren. Analytikeren viser til da oljeprisen rundt 70 dollar fatet i fjor ikke var tilstrekkelig til å tiltrekke seg investeringer, og påpeker at veksten i amerikansk oljeproduksjon på land ikke steg fra foregående år.
Pareto mener oljeprisen må ligge over 100 dollar fatet over tre år i strekk for at det skal investeres nok til å motvirke naturlig produksjonsfall. Hvorfor? Jo, for selv med oljepriser som i snitt har ligget over 100 dollar dette året, krever investorene lav break-even på prosjekter.
«Break-even-prisene for prosjekter som blir sanksjonerte er rundt 40 dollar, mens de prosjektene som går i null på priser over 45 dollar er vanskelig å selge inn til aksjonærene. Prosjekter med break-even over 60 dollar kommer ikke på tale», skriver Wiggen.
