– Alt i aksjemarkedet handler om boom og bust og alt handler om pengeflyt. Hvor går det penger inn og hvor går det ut? Jo mer penger som går inn, jo farligere er det, sa Øystein Stray Spetalen på Investordagen i regi av Finansavisen.

– Man tjener penger når andre gjør feil. Når folk selger for billig eller når folk kjøper for dyrt.

Spetalens mantra handlet om å tilpasse seg, og han trakk inn lærdom fra Charles Darwin.

– Alt handler om forandringer. Hva sa Charles Darwin i teorien om overlevelse? Han sa ikke at de sterkeste overlevde, men at det er de som er tilpasningsdyktige som overlever er. Du må tilpasse deg, misjonerte Spetalen.

– Alle aksjer går til null

Begrunnelsen hentet han fra sin tidlige karriere i aksjemarkedet, der børskrakket i 1987 og den etterfølgende bankkrisen satte spor for dem som ikke tilpasset seg.

– Det å være langsiktig i aksjemarkedet har jeg ikke tro på. I 1983 sto OBX-indeksen i 13. Nå står den i 1.100. Den gang var det 20 store likvide aksjer på børsen. Det var Kosmos, Elkem, Orkla og Storebrand. Hvis man kjøpte disse 20 aksjene ville man ha mistet pengene i 15 av dem i dag. Bankene gikk konkurs, Storebrand gikk konkurs og Norske Skog. Alt handler om forandring.

– For til slutt vil alle aksjer gå til null, sa Spetalen.

– Du kjøper en aksje basert på noen forutsetninger. Hvis forutsetningen endres kjøper du mer eller selger. Du ser på forandring i samfunnet, forandring i etterspørsel eller verdsettelse av aksjer, sa Spetalen.

– Helt til himmels

I panelet med Harald Moræus Hanssen ville Trygve Hegnar vite mer om bakgrunnen for duoens investering i energi.

– Vi begynte å kjøpe gjeld i amerikanske riggselskaper til 6–7 prosent av pari, som vi konverterte til aksjer slik at vi kjøpte boreskip priset til 20 millioner dollar. Institusjonene solgte dette helt ned, sa Spetalen.

– Oljeetterspørselen har gått opp, men halvparten av alle rigger er skrotet. Det har gått fra 350 flytere til mellom 160 og 170 rigger.

– Er du bull på rigger?, vil Hegnar vite.

– Ja, det kommer til å gå helt til himmels. Jeg har sittet ti år i seismikkstyrer. Det blir det ikke penger av. Rigg er av eller på. Men du vil ikke eie enhet i opplag. Det koster 50.000 dollar dagen.

– Har ikke en sjanse

Mye mindre tro hadde Spetalen på fornybar energi.

– Det investeres mer i fornybar energi pr. år enn det investeres i olje og gass. Sol og vind står for 6 prosent av verdens energiproduksjon. Det har ikke sjanse. Én liter olje har samme energi som 1.800 arbeidstimer, ett årsverk. Energimengden i olje er så enorm, sa Spetalen som understreket at han var utdannet petroleumsingeniør.

– Det store problemet er at land etter land går i veggen på grunn av inflasjonen. I Sri Lanka kuttet de kunstgjødsel, og inflasjonen økte til 100 prosent. Alt er basert på billig energi. Vindkraft koster 2,50–3 pr. kilowattime å bygge, og vedlikeholdskostnadene er enorme, sa Spetalen.

– Folk har feilinvestert i dumme fornybare ting. Da er det kjempemuligheter i olje.

– Det grønne sølet

Spetalen har imidlertid latt seg friste til flere grønne investeringer.

– Nå har vi klart å selge mye av det grønne sølet. Vi har noe igjen, som vi håper går bra. Noen av selskapene har en misjon. Det er teknologiselskaper, men å investere i vindmøller og solceller – hvis du har lyst til å tape penger er det bare å sitte der.

Hegnar vil vite hva man skal investere i nå, men Spetalen trakk frem at det kunne være forandret om kort tid.

– Verden går videre men det er underskudd på energi. Det er etterspørsel, og det har vært underinvestert. Det er selskaper innen olje og gass, og sikker også fornybart, men det er så enorm inntjening i disse bedriftene. Det er en avsindige cashflow i amerikansk skifergass. Det er selskaper som har hatt mye gjeld som nå er restrukturert.

Shorter Tesla

Spetalen mener det er fortsatt er stort fallpotensial i teknologiaksjer.

– Nå drives vi av inflasjon. Den kommer fra ekstremt lavt nivå som følge av globalisering og Asia med lavere kostnader. En sykkel kostet 1.000 dengang ukelønnen var på 5 kroner, og den koster fortsatt 1.000 kroner. Nå øker prisen på varer fordi globaliseringen har stoppet opp. Vi går mot høyere inflasjon så lenge lønnsveksten opprettholdes.

Det gjør teknologiaksjene utsatt, ifølge Spetalen.

– Da Donald Trump tok over sto Nasdaq-indeksen i 4.000. Da var makroøkonomer sikre på at han ville ødelegge verden. Da Trump gikk av sto Nasdaq i 8.000. Nasdaq er avhengig av renter, men spekulasjonsobjektet på Nasdaq er fortsatt stort, sa Spetalen.

Til Finansavisen bekreftet han at han hadde shortet Tesla-aksjer.

– Tesla er verdt like mye som alle andre bilprodusenter til sammen. Tesla er bare en stiv og ekkel bil. Jeg er short. Det finnes ikke ett normalt menneske som kjøper Tesla.