Etter Feds forrige rentemøte har det vært hugget i stein at rentehevingen i desember blir på 50 basispunkter, en dobbeltheving. Årsaken er det klare budskapet i pressemeldingen fra rentemøtet om at det er på tide å trappe ned etter en serie med trippelhevinger. Også referatet fra møtet, som ble publisert for halvannen uke siden, støtter opp under denne tolkningen.
Men det er ikke umulig at Fed ser seg nødt til å overraske med en ny trippelheving, tror Danske Bank.
Kan endre på flekken
De siste dagene har flere Fed-talspersoner aktivt pratet opp renteforventningene, men analytikere flest ser ut til å mene at de forsøker å løfte forventningene til hvor høyt renten skal, ikke hvor raskt den skal opp.
Danske Bank viser i en kommentar til at det er priset inn 59 basispunkter ved det kommende Fed-møtet 13. og 14. desember, og slår fast at sannsynligheten for en heving på 75 basispunkter er signifikant over null. USA-analytiker Antti Ilvonen medgir samtidig at det meste fortsatt tilsier at Fed slår av på farten. En slik faktor er fallet i råvareprisene, som har trukket ned korte inflasjonsforventninger, slik at realrentekurven nå har invertert tilbake til normalen.
PMI-tallene og boligmarkedet tyder også på at rentehevingene til nå begynner å bite. Foreløpig har disse «myke» indikatorene ikke slått ut i omslag i «harde» indikatorer. Ikke minst er arbeidsmarkedet fortsatt svært stramt.
«Som vi så i juni, kan Fed endre takten i rentehevingene veldig kort tid før selve rentemøtet, og konsumpristallene en dag før rentemøtet kan potensielt gi en rask reprising også denne gangen», understreker Ilvonen, som mener at konsensus undervurderer faren for en renteheving på 75 basispunkter.
– Glem rentekutt
Onsdag kveld holder Fed-sjef Jerome Powell en tale det er knyttet stor spenning til, rett i forkant av «beige book», rapporten fra de 12 regionkontorene i Fed i forkant av rentemøtet. I forkant hadde Fed-sjefene Williams og Bullard på ulike vis nedtonet utsiktene til rentekutt det nærmeste året.
«Skal vi sammenfatte, synes det som om Fed nå er opptatt av å holde forventningene til selve rentenivået oppe, selv om Fed er i en fase hvor de tar ned tempoet i renteøkningene», kommenterer sjeføkonom Marius Gonsholt Hov i Handelsbanken Capital Markets.
Venter dobbel: Men Marius Gonsholt Hov tror også at Fed verbalt vil ta i for å hindre at markedet tror at rentekuttene snart kommer. Foto: Iván Kverme
Han er overbevist om at perioden med trippelhevinger er fordi, men tror at Fed ønsker å sikre seg at markedet venter en styringsrente på opp mot 5 prosent. Derfor ventet Hov i forkant av Powells tale at Fed-sjefen langt på vei ville bekrefte at det går mot 50 basispunkter om to uker, samtidig som han ville forsøke å fjerne troen på et rentekutt i 2023.
I markedet er det nå priset inn en rentetopp på 5 prosent i andre kvartal, og så et kutt på til sammen 37 basispunkter i andre halvår 2023, ifølge Hov.
