Tøffe kapitalmarkeder med renteoppgang og skyhøy inflasjon har laget hakkemat av dyre vekstaksjer på børsene omkring i verden. Men det er ikke bare på børs at verdiene er forduftet.

Nå har dagligvareleveringsselskapet Oda hentet 1,5 milliarder i frisk kapital fra oppkjøpsfondene Summa Equity og Verdane, samt investeringsselskapet Kinnevik som allerede er aksjonær.

I tillegg blir gjeld på 621 millioner kroner fra Rasmussengruppen, Prosus og Kinnevik konvertert til egenkapital, hvilket gir en prislapp før penger på 1,4 milliarder kroner. Etter kapitalutvidelsen er Oda verdsatt til 3,5 milliarder kroner.

– Vi er nå fullfinansiert som gjør at vi kan gjennomføre den aggressive vekstplanen vi hadde. Det å hente et så stort kapitalbeløp i dagens marked er krevende, sier gründer og daglig leder Karl Munthe-Kaas i Oda.

Vannes ut kraftig

I april i fjor ble Oda priset til 7,5 milliarder kroner da Softbank og Prosus kom inn på eiersiden. Senere gjennomførte Oda en mindre transaksjon på rundt 40 millioner kroner, der en internasjonal finansaktør kjøpte aksjer fra mindre investorer. Transaksjonen verdsatte selskapet til 10,2 milliarder kroner.

Verdifallet er dermed på 86 prosent siden toppnoteringen, og 81 prosent siden april. Det betyr at eksisterende aksjonærer med gründer Karl Munthe-Kaas i spissen blir vannet ut med badevannet i denne kapitalrunden.

– Jeg startet Oda uten en familieformue og har ikke har noe kapital å spytte inn nå, sier Munthe-Kaas.

Ved utgangen av fjoråret hadde han en eierandel på 6,6 prosent. Etter emisjonen vil Munthe-Kaas sitte på rundt 2,6 prosent av aksjene, hvilket utgjør aksjeverdier for nesten 100 millioner kroner.

Beviste lønnsomhet

Odas regnskapstall for 2021 ble først offentliggjort i dag. Fasiten viser en omsetning på 2,47 milliarder kroner, opp fra 1,98 milliarder kroner i 2020.

Dagligvareleveringsselskapet har lenge vært et tapssluk, men nå viser endelig regnskapet grønne tall på driften i Norge. Driftsresultatet endte på 29 millioner kroner i Norge, samtidig som det investerte mer enn 380 millioner kroner i å bygge en skalerbar plattform og internasjonal vekst. 

På konsernnivå viste regnskapet derfor et underskudd på 288 millioner kroner, mot minus 104 millioner kroner året før.

– Det viser at selskapets forretningsmodell fungerer. Vi har svært fornøyde kunder som nyter godt av et bredt utvalg varer til lave priser, levert rett hjem på døren. De siste månedene har vi økt salget i Norge med 15-20 prosent sammenlignet med samme tid i fjor. Samtidig har netthandel og dagligvaremarkedet for øvrig krympet. I fjor reduserte vi prisene til samme nivå som lavprisbutikkene. Det hadde positiv effekt på salget, sier norgessjef Kristin Thornes Woldsdal.

TEAM: Karl Munthe-Kaas flankert av norgessjef Kristin Thomes Woldsdahl og Martin Gjølme i Summa Equity. Videre mot høyre står Staffan Mörndal i Verdane, finansdirektør Vegard Vik og kommunikasjonssjef Thor Steinhovden. Foto: Iván Kverme

Tregere ekspansjon

Driftsmarginen til Oda var på ett prosent i fjor, men Karl Munthe-Kaas er overbevist om at det er mulig å oppnå marginer som er betydelig høyere enn NorgesGruppen og Rema 1000, som ligger mellom 4 og 5 prosent.

– Når vi klarer å dekke de faste kostnadene med 2,5 milliarder kroner i omsetning, kan du tenke deg hva som skjer når vi fortsetter å vokse fra dette nivået. Det sier noe om hvor konkurransedyktige vi er, og derfor har vi senket prisene, sier han.

Nylig byttet Oda lager fra Lørenskog til Lier, noe som Munthe-Kaas omtaler som «verdens mest effektive lager». Selskapet vil fortsette ekspansjonen, men i noe redusert tempo som følge av utsiktene i finansmarkedet.

– Nå gjennomfører vi en kursjustering av vår internasjonale vekststrategi. Vi vil konsentrere oss om våre nåværende initiativer i Finland og Tyskland, og vil prioritere lønnsomhet i eksisterende markeder før vi ekspanderer til andre land, sier Munthe Kaas.

Venter med børs

Det har lenge vært snakk om en potensiell børsnotering av Oda, men med nye investorer er disse planene skjøvet lenger frem i tid.

– Vi sitter som langsiktige investorer, med en horisont på mellom 5 og 10 år. Skulle det være behov for ytterligere kapital i den perioden, stiller vi det tilgjengelig på fornuftige vilkår, sier Martin Gjølme i Summa Equity.

– Planen er at det ikke skal hentes mer penger nå, men kommer det noen spennende vekstmuligheter kan det likevel bli aktuelt å spytte inn mer kapital, sier Staffan Mörndal i Verdane.