For en måned siden overrasket amerikanske inflasjonstall med uventet stor nedgang, men totalinflasjonen var likevel ikke lavere enn 7,7 prosent.

Tirsdag var det ventet et videre fall, til 7,3 prosent, mens det var ventet at kjerneinflasjonen ville synke fra 6,3 til 6,1 prosent. Men for andre måned på rad kom en positiv overraskelse ved at inflasjonen faller raskere enn ventet. 

Etter en månedsvekst på henholdsvis 0,1 og 0,2 prosent, sank totalinflasjonen og kjerneinflasjonen til 7,1 og 6,0 prosent.

– Hever med 50 punkter

Disse inflasjonstallene kommer kun et døgn før Feds siste rentebeslutning for året blir kjent, og det skal normalt ekstremt mye til for at så ferske data påvirker utfallet. I utgangspunktet har markedene lagt til grunn at Fed hever styringsrenten med 50 basispunkter onsdag kveld, norsk tid.

– Slår disse overraskende lave inflasjonstallene ut i onsdagens rentebeslutning?

– De vil bli tatt med i betraktningen, og støtter definitivt oppunder en noe lavere takt på rentehevingene, der alle nå forventer 50 basispunkter. Men de betyr ikke at Fed hever med enda mindre, sier seniorøkonom Knut A. Magnussen i DNB Markets.

Ikke stor betydning nå: Knut A. Magnussen er overbevist om at Fed rekker å vurdere de nye, lave inflasjonstallene, men uten at de slår ut i mindre rentehevinger med det første. Foto: Are Haram

Spørsmålet er mer om fallet i inflasjonen påvirker Feds signaler for rentehevingene gjennom 2023.

– Jeg tviler på om disse inflasjonstallene påvirker rentesignalene i form av Feds «dot plot» mye, sier Magnussen.

Disse rentepunktene gjenspeiler Federal Open Market Committee-medlemmenes individuelle renteprognoser, og tilsvarer et stykke på vei Norges Banks rentebane.

– De har allerede brukt en god del tid på disse prognosene, så det blir neppe særlige utslag onsdag.

Fortsatt haukete Powell?

– Så det vi kan vente av eventuelle utslag kommer i så fall gjennom Powells uttalelser etter rentemøtet?

– Ja. I slutten av november sa Powell at forrige måling var bare ett tall, og forsøkte å tone ned det uventede fallet i inflasjonen, sier Magnussen.

– Han kan ikke bruke samme argumentasjon etter to måneder på rad med overraskelser på nedsiden.

Magnussen tror imidlertid at Powell vil fokusere på at tjenesteinflasjonen fortsatt øker, at lønnsveksten fortsatt er høy og at husleiene fortsatt viser ganske høy vekst.

– Han må henge et eventuelt haukete budskap på sånne ting, for det er ingen tvil om at vareprisene nå trekker ned.

Markedsrentene rett ned

Etter forrige rentemøte landet Federal Open Market Committee på en felles erklæring om at tiden for trippelhevinger var forbi. Så gikk Fed-sjef Jerome Powell på talerstolen og pratet rentene aktivt opp igjen. Spørsmålet, sa Powell, var ikke hvor raskt renten kommer opp, men hvor høyt de skal og hvor lenge de skal bli liggende høyt.

Disse haukete signalene snudde børsjubelen til et klart markedsfall, og rentemarkedet så seg nødt til å prise Feds styringsrente over 5 prosent mot slutten av 2023.

Tirsdag reagerte rentemarkedet umiddelbart med et godt synlig fall. Både to- og ti-årig amerikansk statsrente falt mellom 15 og 20 basispunkter på flekken.

– Dette er et ganske markant fall, mener Magnussen.