Pareto Securities’ modellportefølje for norske aksjer gikk opp 1,4 prosent i desember, samtidig som hovedindeksen på Oslo Børs falt 2,6 prosent. Det betyr at porteføljen hadde en avkastning på 26,4 prosent i 2022, godt hjulpet av eksponeringen mot energi og shipping, mens Oslo Børs falt én prosent. 

Paretos portefølje har med det slått Oslo Børs 14 år på rad.

Energi og shipping

– Hafnia og Norske Skog var blant de beste aksjene i 2022, og de bidro veldig positivt til utviklingen i porteføljen. Vi hadde overvekt i energi og shipping gjennom året, samtidig som vi holdt oss unna vekstaksjer. I starten av 2023 øker vi energieksponeringen litt. Noe av årsaken til det er at vi ser positive signaler fra Kina, og vi forventer at den kinesiske oljeetterspørselen vil vokse mer enn forventet, sier analysesjef Eirik Haavaldsen til Finansavisen. 

I desember var det flere aksjer som slo indeksen. Best gikk det med Norske Skog som klatret 13,2 prosent, mens Europris, Mowi og Aker Solutions la på seg henholdsvis 10,2 prosent, 8,8 prosent og 6,9 prosent. Verst gikk det med Aker BP, som falt 11 prosent, mens Cool Company og Hafnia gikk ned henholdsvis 8 prosent og 7,9 prosent.

– Crayon er billig

Månedens nykommere i porteføljen er Crayon, Protector Forsikring, Vår Energi og Yara mens Cloudberry, Cool Company, Europris og Gjensidige blir byttet ut. Aker BP, Aker Solutions, Hafnia, Mowi, Norske Skog og Stolt-Nielsen får fornyet tillit.

– Teknologiaksjen Crayon kommer inn i porteføljen etter et kursfall på nesten 50 prosent i 2022. Markedet fokuserer for mye på resesjonstrusselen, og vi mener aksjen er billig på dagens nivå, sier analysesjefen til Finansavisen.

2022 endte som et sterkt år for de fleste shippingsegmenter, med shippingindeksen på Oslo Børs opp 64 prosent.

– Hafnia hadde en svak avslutning på et fantastisk år og endte ned i desember, men var fortsatt opp mer enn 200 prosent, med utbytter reinvestert, i 2022. Ratene har sklidd i de siste ukene av året, men sanksjonene mot russiske produkter er kun én måned unna, så vi beholder aksjen for januar, sier Haavaldsen.

Satser på Yara

Industrianalytikerne Kenneth Sivertsen og Carl Jørgen Flaen beholder Norske Skog i januar, samtidig som de tar inn gjødselprodusenten Yara.

– Med økende etterspørsel for gjødsel i Europa og USA, samt importbehov i India, mener vi gjødselprisene skal opp sammen med 2023-estimatene. Utsiktene for 2023 er linket til energikrisen, hvor Yaras evne til å sikre seg råmaterialer og produksjon av høymarginprodukter gjør at vi ser oppside til inntjeningen. Med lav gjeldsgrad forventer vi et solid utbytte annonsert sammen med fjerdekvartalstallene, understreker analytikerne.

Bytter ut Gjensidige

Bank- og finansanalytikerne Vegard Toverud og Herman Zahl kvitter seg med Gjensidige til fordel for Protector Forsikring, hvor de ser noe sterkere resultatmuligheter. Protector fortsetter å levere god forsikringslønnsomhet, spesielt i det norske markedet, samtidig som Toverud og Zahl mener den britiske virksomheten representerer en betydelig vekstmulighet.