– Idet vi går inn i 2023 må man nesten undre seg over hvor samstemt analytikerkorpset er, sier forvalteren av fondene DNB Global Lavkarbon og DNB Low Volatility.

– Alle er tilsynelatende enige om at «vi» skal bli overrasket over dårlige inntjeningstall, og at dette vil senke børsene i 2023.

Wolds kvantitative tilnærming innebærer imidlertid at han ikke fokuserer på kvartalsrapporter, men heller prøver å tilpasse porteføljer til markedets preferanser.

Strategien har hittil fungert bra. I tre år på rad har minst en av Wolds porteføljer gitt høyere treårig avkastning enn 95 prosent av mer enn tusen fond i samme kategori.

Tok mindre risiko

Meravkastningen skyldes delvis en relativt lav eksponering mot volatile aksjer.

– Svært få av våre rivaler har turt å være det, gitt deres klassiske finansutdanning, sier Wold.

– Vi har klart å identifisere investorenes preferanser i et vanskelig marked.

Forvalterens datamodell avdekker slike preferanser ved å måle hvordan mer enn 60 selskapskarakteristika påvirker prisingen på nesten 50.000 aksjer over hele verden.

– Denne høsten har markedet systematisk tatt mer risiko, forteller han.

– Dette er mest tydelig blant små og mellomstore selskaper, men påvirker prising også i indekser med store selskaper.

Imidlertid stemmer ikke pristrendene i markedet overens med de dystre spådommene

Ole Jakob Wold, DNB Asset Management

BRUKER KVANTITATIV ANALYSE: DNB-forvalter Ole Jakob Wold. Foto: Olav Gram Degnes

Ser mer optimisme

Wold presiserer at den økte risikoappetitten kommer etter en periode med mye frykt. Det er ennå ikke noen eufori på børsene.

– Imidlertid stemmer ikke pristrendene i markedet overens med de dystre spådommene, påpeker forvalteren.

– Makroanalytikere vil kanskje hevde at dette bare er beviser på at markedet kommer til å falle, men det er nå engang overraskelser som driver aksjekursene.

Også Wold venter svakere inntjeningstall, men han betviler at nedturen blir overraskende stor, gitt at vi lenge er blitt bombardert med pessimistiske fremtidsvyer.

Pfizer en favoritt

– I den seneste tiden har vi tatt mer risiko og økt eksponeringen mot verdiselskaper, mens vi er nøytralt eksponert mot vekstselskaper, opplyser Wold videre.

Dessuten har porteføljene en overvekt i sektorer som energi og helsevern, med investeringer i blant andre farmasigiganten Pfizer.

– Vi er samtidig undervektet konsumaksjer og IT, tilføyer Wold.

– IT-selskapene utgjør riktignok mer enn 20 prosent av verdensindeksen, så en undervekt her betyr på ingen måte at man unngår sektoren.

Geografisk er Wolds fond undervektet i USA og overvektet i Storbritannia og Japan. De eier likevel amerikanske aksjer som finanskjempen JPMorgan Chase, telekomkonsernet Comcast og Kimberly-Clark, som hovedsakelig produserer papirprodukter.