George Noble var en av tre internasjonale forvaltere for Fidelity i Boston på 1980-tallet sammen med Peter Lynch. Han har også ledet hedgefondet Noble Partners i Boston med mer enn 1 milliard dollar i forvaltning. Nå har han lansert sin egen ETF med navnet NOPE og arrangerer samtaler om investeringer på twitter - spaces flere ganger i uken. I romjulen arrangerte @gnoble79 en samtale med en bilanalytiker med kallenavnet Motorhead, basert i Japan. 

EN BJØRN OG EN OKSE: Boston investoren George Noble diskuterte Tesla med en japansk bilanalytiker med kallenavnet Motorhead på twitter spaces i romjulen. Noen av sannhetsbombene er fortsatt åpent på @gnoble79 på twitter. George Noble

Motorhead sa dette om Tesla: Leveransene fra Tesla-fabrikken i Kina er ned med 25 prosent i desember målt mot fjoråret. Her skulle tallene ha vært sterkt opp. Årsakene er covidutbruddet i Shanghai, der mellom 30 til 40 prosent av kjøperne bor. 

Tesla har nye bilfabrikker i Austin, Texas og utenfor Berlin i Tyskland. Begge drives nå med tap. Analytikeren anslår at mellom 60 til 70 prosent av Teslas overskudd i 2022 vil komme fra Kina. Tesla publiserte 2. januar, etter denne samtalen ble avholdt, at selskapet har levert 1.310.000 biler i 2022, som er en vekst på mer enn 40 prosent. Det var 10.000 biler over Motorheads estimat. 

Fjerdekvartalsresultatet for Tesla kommer 26. januar, og for første gang siden andre kvartal 2019 blir det sannsynligvis et resultatavvik i forhold til konsensus på mer enn 10 prosent, sier bilanalytikeren.

Dette er begynnelsen på en normalisering av personbilmarkedet etter pandemien. Bilanalytikeren regner med at Tesla bare vil klare å øke salget med 13 prosent, til 91 milliarder dollar i 2023, fra 81 milliarder dollar i 2022. Estimatene for Teslas salg for 2023 er på vei ned fra konsensus på 114 milliarder dollar.  

Bilanalytikeren regner med at Tesla vil levere 1.600.000 biler i 2023, som er en økning på 17 prosent. Han sier at det er mulig for Tesla å nå sitt mål om 50 prosent vekst ved å øke produksjonen til 2.000.000 biler, men det vil ødelegge prisene, og dermed også lønnsomheten og merkevaren.

Bilanalytikeren sier at Tesla ikke har ordrebok for levering av biler lenger til de to største markedene, USA og Kina. Fremover vil det i økende grad være etterspørsel og ikke produksjon som begrenser salget av Tesla.

Analytikeren regner med at bilprisene vil falle med 13 prosent for Kina og Europa. At Kina reduserer subsidier på elektriske biler utgjør mellom 3 til 4 prosent av prisen. Innførsel av nye større subsidier for elektriske biler vil hjelpe både på volum og priser for USA, selv om hjemmemarkedet i USA er det minst lønnsomme.

Det globale salget av luksusbiler i størrelsen til Tesla Model Y er bare 4 millioner biler i året. Tesla klarer nok å ekspandere kategorien og det er nødvendig, fordi det virker som om det er Model Y det satses på i alle de tre nyeste fabrikkene i Shanghai, Berlin og Austin.

Tesla har egentlig hatt griseflaks med halvledermangel i en pandemi fordi det gjorde det mulig å løfte bilprisene med 27 prosent. Det beste med dette for Tesla er at selskapet kunne beholde hele superprofitten selv, fordi det også er et bilforhandlerselskap som i sum skapte en resultatmargin på hele 17 prosent. 

Under pandemien kunne en vanlig Toyota RAV-4 med veiledende utsalgspris på 30.000 dollar selges til kunder for 43.000 dollar. Dette medførte at lønnsomheten for å selge mellomstore biler, som vanligvis er på mellom 1.000 til 3.000 dollar pr. bil, hoppet opp til mellom 10.000 til 20.000 dollar som er marginen for de importbeskyttede SUV-ene. 

Etter den søte kløe kommer den sure svie. Nå stuper bruktbilprisene med 25 prosent. Dette trekker ned prisene på alle nye biler, og det er bilforhandlerne som må ta støyten, og Tesla er til forskjell fra mange andre bilprodusenter også en stor bilforhandler som vil merke dette godt.

Alle Teslas estimater må sees på med nye øyne ettersom selskapet både ser ut til å være både mer syklisk og ha lavere vekst enn antatt. Det er verdt å merke seg at Tesla-aksjen har gjort to splitter siden Elon Musk skrev Funding Secured for å ta Tesla av børs på 420 dollar pr. aksje i 2018. Den tilsvarende kursen i dag er bare på 28 dollar fordi de to aksjesplittene har økt antall aksjer med 15-gangen. 

Vi har spøkt med at aksjechartet for Tesla er den første Hode, skulder, kne og tå - formasjon vi noen gang har sett. Etter bare noen måneder er det blitt alvor ettersom aksjen er på full fart nedover. 

Tesla kan lett kan falle nye 70 prosent i 2023 til nivået Finansavisens tekniske analytiker, Stein Ove Haugen, har pekt på som det neste støtten på 28 dollar pr. aksje.