Starten på 2023 har vært en positiv affære for aksjonærene. Hovedindeksen er opp beskjedne 0,5 prosent, mens børsene i USA virkelig har fått godt fraspark. S&P 500 har steget 4,6 prosent, Nasdaq opp nær 9 prosent og Dow Jones har steget 1,7 prosent. 

Ifølge Mike Wilson, sjefsstrateg i Morgan Stanley og kåret til verdens beste strateg, er rallyet ikke bærekraftig. 

«Bedre kursutvikling i aksjemarkedet har startet å overbevise investorene om at de går glipp av noe. Vi tror det er januar-effekten og shortdekning etter en tøff slutt på desember og et brutalt år som sørger for oppturen», skriver Wilson og hans team i gårsdagens ferske notat ifølge Fortune.

Irrasjonell reaksjon

De peker på at realiteten viser at resultatene er verre enn ventet, spesielt på marginfronten. 

Likevel har investorene sendt selskaper som har gjort det bedre enn ventet rett opp, og ikke straffet selskaper som skuffer på estimatene så hardt som man skulle tro. Ifølge Bloomberg er det restruktureringer og kostnadskutt som gjør at investorene er positive. 

«Investorene ser også ut til å ha glemt kardinalregelen: Don’t Fight the Fed. Denne uken kan bli en oppvekker», skriver analytikerne.

Federal Reserve har hatt et haukete syn i lengre tid og ved siste korsvei så det ikke ut til at det har endret seg. 

«Et Federal Reserve som ikke vil snu til en mer duete tilnærming, sammen med realiteten av den verste resultatresesjonen siden 2008, vil føre til den siste delen av dette bearmarkedet på kort sikt», skriver Wilson. 

Det er bred konsensus om at Federal Reserve på morgendagens møte vil heve styringsrenten med en kvarting – 0,25 prosentpoeng fra dagens 4,5 prosent til 4,75 prosent. Det vil i så fall bli andre gang på rad at hevingene senkes fra halve prosentpoeng som var normalen siste halvdel av fjoråret.

Et ras av makrotall viser at Feds aggressive rentehevinger for å senke inflasjonsveksten nå fungerer.

Får støtte

JPMorgan Chase støtter også dette synet og anbefaler å selge rallyet. 

«Det er ikke sikkert det kommer noen fundamental bekreftelse på hvor neste nivå ligger og svakere resultater og aktivitet kan legge en demper på aksjemarkedet, skriver Mislav Matejka i et eget notat mandag.

Marko Kolanovic. global strateg i JPMorgan, skrev i forrige uke at økonomien går mot nedtur til tross for rallyet vi nå ser. Han forventer resesjon i både USA og Europa.