– Jeg har i de seneste tre månedene vært positiv til markedet, men nå anbefaler jeg at kundene senker aksjeeksponeringen, forteller Brekke.

– Dette er gjerne den vanskeligste fasen å investere i, og det er mange grunner til at jeg er blitt mer skeptisk til børsutviklingen.

Fed kan ikke si det, men de må utløse en resesjon

Fredrik Brekke, DNB Markets

SER FARESIGNALER: Megler Fredrik Brekke i DNB Markets. Foto: DNB Markets

Mange «røde flagg»

Blant annet fortsetter sentralbankene å heve rentene, selv om inflasjonstoppen trolig er passert, påpeker Brekke.

– Fed kan ikke si det, men de må utløse en resesjon for å unngå at inflasjonen biter seg fast over deres mål, forklarer han.

– Vi er ennå ikke inne i en lavkonjunktur, men den økonomiske veksten faller raskt.

Også dagens inverterte rentekurve, lave PMI-målinger og stigende optimisme blant investorene er potensielt «røde flagg», ifølge megleren.

– Samtidig er amerikanernes sparerate nær rekordlav, mens deres gjeld øker kraftig, sier han.

Aksjer ikke billige

Til tross for de negative forholdene og det seneste årets kraftige børsfall, er aksjer – i det minste amerikanske aksjer – ikke spesielt billige, påpeker Brekke videre.

– Både dette og at arbeidsledigheten i USA er nær rekordlav har typisk sammenfalt med lav avkastning i det følgende året, opplyser han.

– Hittil har heller ikke resultatsesongen gitt grunn til optimisme, ettersom uvanlig mange selskaper har skuffet.

Kan få ny nedtur

Brekke innrømmer imidlertid at en resesjon i 2023 ikke vil overraske markedet.

Det som derimot kan gi markedet et sjokk, ifølge megleren, er konsekvensene av en økonomisk nedtur.

– I de fleste slike scenarioer viser det seg at noen sektorer, aktører eller land har tatt for stor risiko og dermed skaper ytterligere usikkerhet i et ellers negativt marked, utdyper han.

– Når det skjer, får du gjerne et siste kraftig børsfall.

Dette bakteppet innebærer at Brekke foretrekker defensive aksjer som Europris, Orkla og Telenor.

EPR ORK TEL

Kinesisk gjenåpning

Dersom momentet fortsetter å holde seg oppe, anbefaler han aksjer som vil dra nytte av Kinas gjenåpning.

Her er Golden Ocean, Hafnia og BW LPG gode kandidater.

– Golden Ocean vil påvirkes særlig mye, og i tillegg er vi inne i den delen av året der ratene bunner, sier Brekke.

– Også andre råvareeksponerte selskaper bør gjøre det bra i en slik fase, men her gjelder det å komme seg ut før resesjonen inntreffer, ettersom disse sektorene gjerne får hardest medfart i lavkonjunkturer.

Til slutt anbefaler Brekke at investorene bruker stoploss-ordrer for å unngå mesteparten av tapene som kan oppstå i perioder med svak økonomisk utvikling og redusert råvareetterspørsel.

GOGL HAFNI BWLPG