Torsdag kveld falt banksektoren på Wall Street bredt, og sendte ned den toneangivende S&P 500-indeksen med nær to prosent.  

Det drar med seg bankene i Europa fredag, der flere av storbankene faller flere prosent. Ved 15-tiden ligger Deutsche Bank ned 7,9 prosent, Nordea faller 3,5 prosent, Société Générale ned 5,8 prosent og Santander 5,6 prosent, for å nevne noen av storbankene.

Uroen kan i stor grad knyttes til to hendelser, avviklingen av kryptobanken Silvergate og at Silicon Valley Bank (SVB) falt kraftig etter å ha rapportert om omfattende tap.

SVB, som har vært en sentral aktør for oppstartsselskaper, falt over 60 prosent etter at selskapet senket guidingen, meldte om en kapitalinnhenting på 2,3 milliarder dollar og ikke minst meldte at banken har tapt 1,8 milliarder dollar på til statsobligasjoner og MBSer.

Fallet har ført til en frykt innen oppstartssektoren, som spredte raskt spredte seg til de store bankene som har eksponering mot venture capital-markedene. 

FÅR SVI: Deutsche Bank har fått kjenne på nedgangen i banksektoren, der aksjen er notert både i Tyskland og i USA. Foto: Bloomberg

Liten effekt for norske banker

Ifølge Nordea-analytiker Ulrik Årdal Zürcher vil ikke bankfallet på Wall Street få noen særlig stor effekt her hjemme i Norge. 

– Alle banker har en viss eksponering mot venture capital, men det er veldig lite. Det er ikke så overraskende at det begynner å oppstå noen problemer der når penger begynner å koste, etter å ha vært gratis i årevis, sier Zürcher.

– Er bankfallet en overreaksjon?

– Det de nok ble redde for er en systematisk risiko, eller en motpartsrisiko. Man kan fort glemme hvor høyt giret bankene er, og det skal ikke så mye til for at det faller. Det er også mye komplisert i banksektoren, så det er lett å skjønne at folk blir litt nervøse.

Zürcher mener at risikokaptialmarkedene har liten risiko for bankene, men trekker frem at marginene kan bli påvirket av økte innlånskostnader.

– Vi ser ikke noen direkte tapsfare for noen av de norske eller nordiske bankene på venture capital. Det som kan skje er hvis bankene ikke stoler på hverandre lenger, så kan innlånskostnadene øke, og det kan gå utover marginene til bankene. Det skjedde i USA i går, der credit default swaps (CDS) gikk opp litt, sier han.

– Vi er ikke bekymret for bankenes venture capital-eksponering, hvis det får en effekt for nordiske banker så er det via indirekte effekter fra høyere fundingkostnader for hele banksystemet.

Zürcher trekker frem at han tror det blir viktigere å følge med på næringseiendom fremover, men at ting foreløpig ser greit ut. 

– Jeg er ikke veldig bekymret for næringseiendom enda, spesielt ikke når ledigheten og arbeidsledigheten er lav. Så får vi se, det ville vært utrolig hvis man kunne leve med nullrenter i årevis uten at det fører til en økning i konkurser. Så det blir nesten garantert en økning i konkurser, men da fra et ekstremt lavt nivå.

Kniven på strupen

Leder for renter og global allokering i Storebrand, Olav Chen, mener at det fremdeles er usikkert hvor store konsekvensene av bankfallet blir, men tviler på at tilfellet er særlig alarmerende.

– Vi jobber fremdeles med å avdekke alvorlighetsgraden, om det er noe som kan smitte til resten av finanssektoren og om det er et forvarsel på en dominoeffekt for resten av økonomien.

ROLIG: Olav Chen i Storebrand tror ikke fallet er spesielt alarmerende. Foto: Iván Kverme

– Fra et makroståsted er det veldig naturlig at de mest høy-risikable selskapene, spesielt oppstartselskapene, er under press av rentene. Selskapene tjener ikke penger i dag, og låner for å vokse nok til å tjene penger i fremtiden. Men når du over 5 prosent rente fra sikre statspapirer med to års durasjon, så har vekstselskaper med dårlige utsikter kniven på strupen for å få finansiering, sier Chen.

– Finanssektoren er spesiell av den karakter at det er en proxy på hele økonomien. Man er alltid ekstra påpasselig med bank- og finanssektoren, for det er på mange måter en bjellesau for hele økonomien. Hvis et helseselskap går over ende er det ikke så farlig, for det rammer bare helsesektoren. Men hvis et finansforetak går over ende, er det et potensielt symptom på hele økonomien.

– Jeg vil mene at dette går mer på oppstartssektoren enn finanssektoren generelt, så jeg tror foreløpig at dette ikke er et alarmerende tilfelle.