Midt under stormen i kredittmarkedene sonderer PGS muligheten for å utstede et fireårig obligasjonslån på 450 millioner dollar, eller nær 4,7 milliarder kroner.
Ifølge en investorpresentasjon fra tilretteleggeren Pareto Securities ble renten på obligasjonen indikert til 12 prosent mandag forrige uke. Det er liten tvil om at investorene frykter at PGS må ut med vesentlig høyere rente enn det, eller i verste fall utsette utstedelsen.
På det meste var PGS-aksjen ned 15 prosent mandag, hvor trolig lavere oljepris også bidro negativt.
Kursraset roet seg utover dagen og da børsen stengte for handel var den ned litt over 9 prosent.
– Markedet frykter at bankkollapsene i USA kan føre til litt høyere rente for PGS, sier analytiker John Olaisen i ABG Sundal Collier.
Rentegallopp
Markedsaktører Finansavisen har vært i kontakt med sier renten ble indikert til mellom 13 og 13,5 prosent på fredag.
– Kredittspreadene er ut 60 basispoeng og olje er ned, vil tippe renten nå er på 12 til 14 prosent alt annet likt. Markedet fremstår som lukket. Men selskapet har ikke kommet med noen oppdatering. Archer er på 14 til 16 prosent rente og de har god visibilitet på inntjeningen, sier en aktør i obligasjonsmarkedet til Finansavisen.
Det vises til oljeserviceselskapet Archer som i forbindelse med refinansiering vil ut med et obligasjonslån på 200 millioner dollar.
PGS har engasjert DNB Markets og Pareto Securities til å gjennomføre investormøter. Prosessen er hittil ikke utsatt.
– Vi hadde investormøter i forrige uke, og det fortsetter vi med denne uken, sier investorkontakt Bård Stenberg i PGS, som ikke ønsker å kommentere prosessen ytterligere.
Setter begrensninger
De finansielle lånebetingelsene innebærer at belåningsgraden ikke skal overstige 3-gangeren, mens kravet blir nedjustert til 2,5-gangeren etter to år. Det kreves også at minimumlikviditeten er på 50 millioner dollar.
Lånevilkårene tilsier at PGS ikke kan betale ut mer enn 50 prosent av resultatet etter skatt. Ingen utdelinger kan imidlertid skje før det eksisterende terminlånet (TBL) er tilbakebetalt i sin helhet.
Pengene fra obligasjonen skal, sammen med midler fra kontantbeholdningen, benyttes til å nedbetale et eksisterende terminlån på 600 millioner dollar som forfaller i mars 2024. Det gir et gjenværende lån på 138 millioner dollar.
Pareto tror at PGS vil tilbakebetale restlånet på 138 millioner dollar i første kvartal i 2024 med kontanter, og samtidig refinansiere super senior-fasiliteten på 50 millioner dollar med en rullerende kredittfasilitet (RCF) på 60 millioner dollar.
Stemmer Pareto Securities' estimater, betyr det at PGS-aksjonærene ikke får utbytte før tidligst i starten av 2024.
Kan få bedre rating
I forbindelse med den planlagte obligasjonsutstedelsen har flere kredittbyråer kommet med oppdatert informasjon knyttet til PGS’ kredittrating.
Moody's har gitt en B3-rating på PGS’ nye obligasjonslån, mens selskapsratingen på Caa1 vurderes oppgradert til B3 dersom PGS lykkes med refinansieringen.
S&P har en B-rating på obligasjonslånet, mens selskapsratingen på CCC+ vurderes oppgradert når refinansieringen er fullført.