Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) fant ingen kjøper til Silicon Valley Bank. For å unngå at bedrifter i USA flyttet pengene fra mindre til større banker valgte President Joe Biden å utvide innskuddsgarantien i amerikanske banker til å dekke alle innskudd uansett størrelse. Kostnaden ved den utvidede innskuddsgarantien skal dekkes av de andre amerikanske bankene gjennom en avgift. Dette betyr at prisen på kapital i USA, og dermed også resten av verden, ble økt. Dette stoppet ikke salgsbølgen for amerikanske regionbankaksjer der halvparten falt med mer enn 40 prosent. De samme aksjene har hoppet sterkt i dag, men det krever 100 prosent kursstigning for å ta igjen et 50 prosent kursfall fra dagen før.
Det lønner seg å følge med på hvilke aksjer Warren Buffetts Berkshire Hathaway selger. For noen måneder siden solgte Berkshire 60 prosent av aksjene i USAs femte største bank, US Bancorp for 4 milliarder dollar. Berkshire vet at det ser lett ut å drive banker og forsikringsselskaper i stabile markeder. Det er fordi god risikostyring i kapitalintensive bransjer skaper attraktiv egenkapital avkastning på mellom 10 til 15 prosent. Berkshire vet også at når det brygger opp til nedgangskonjunktur er bank en av de verste sektorene å både eie og lede.
Federal Reserve publiserer månedlige tall for hele den amerikanske banksektoren. Den viser nå en bokført totalbalanse på 23.000 millioner dollar, som er litt under USAs bruttonasjonalprodukt for 2022 på 25.500 millioner dollar. Egenkapitalandelen målt som Tier 1-ratio er på 12 prosent, som er lik 2.760 millioner dollar. Nå er det imidlertid en torpedo i vannet på vei mot egenkapitalen for amerikanske småbanker. Problemet er store urealiserte tap på fastrenteinvesteringer. Dette blir også målt månedlig, og har tidligere vært mest støy, men nå er det urealiserte tapet på 675 milliarder dollar, og utgjør hele 24 prosent av Tier 1-egenkapital for alle amerikanske banker. Dette er ujevnt fordelt, fordi tapene uten unntak ligger hos de mindre regulerte mellomstore regionbankene.
Inflasjonstallene som ble presentert på tirsdag endte som forventet på 6,0 prosent med en kjerneinflasjon på 5,5 prosent. Dettte er langt over sentralbankens inflasjonsmål på 2,0 prosent. Det beste scenariet amerikanske banker kan håpe på er at renteøkningene som har blitt gjort er nok til å raskt skape en nedgangskonjunktur som senker vekst, inflasjon og renter samtidig. I dette scenariet fordamper en del av de urealiserte obligasjonstapene før årsskiftet og vil redusere behovet for emisjoner og konsolidering. Det vil da være aksjemarkedet som tar støyten når både selskapsresultatene og multiplene faller samtidig.
Det andre scenariet er at inflasjonen ikke kommer raskt nok ned. Det vil bety at rentene må holdes høye resten av året. Da blir det store tap på obligasjoner som må tettes med aksjeemisjoner og fusjoner. I dag senket også ratingselskapet Moody's utsiktene for amerikanske banker fra stabilt til negativt. Det går an å si at vi alle fikk det samme varselet da Berkshire storsolgte aksjer i US Bancorp for noen måneder siden.
Nå venter en usikker periode der alle nullrentebankene må dekke igjen hullet i egenkapitalen som har blitt skapt av urealiserte obligasjonstap. De bankene som ikke klarer å hente inn nok egenkapital vil enten bli slukt av en større bank eller nedlagt av FDIC.