– Credit Suisse har lenge vært kjent for å være dårlig drevet og markedet går etter det svakeste leddet. I går så det ut som ting roet seg rundt Silicon Valley Bank, men dette går på tilliten til banksystemet og man får helt klart flashbacks til finanskrisen, konkluderer Olav Chen i Storebrand til Finansavisen.

Etter havariet i Silicon Valley Bank og Credit Suisse har porteføljeforvalteren diskutert med det som finnes av bankanalytikere for å finne ut hvor den neste smellen kommer.

– Hverken Silicon Valley Bank eller Credit Suisse har hatt utlånstap, men det er ikke det som har vært problemet. Nå leter alle med lupe etter hva som blir neste bank ut, og får vi utlånstap på toppen av dette så kan det se ille ut.

– Krisen i Silicon Valley Bank var varslet i en fotnote i fjor. Når ratingselskapene, som har dette som hovedgeskjeft, ikke var på ballen, så kan man ikke forvente at analytikere og forvaltere klarer det heller. Det er nå bankanalytikerne skal til pers, sier forvalteren.

Usikkert marked

Enn så lenge har ikke Chen kjøpt eller solgt aksjer i det urolige markedet, men det kan endre seg fort.

– Det er så store endringer nå. Vi sitter langt ut på stolkanten og vurderer fra time til time. Vi har ikke dratt i nødbremsen, men har heller ikke benyttet muligheten til å kjøpe, sier han.

Selv om bankaksjer har falt mye, mener Chen en større markedsbevegelse og nyhet er reprisingen i rentemarkedet. Ifølge data fra Storebrand Asset Management har prisingen av renteutsiktene rast den seneste tiden.

Ifølge markedet for renteterminer med utløp i september i år har prisingen falt med nesten 200 basispunkter sammenlignet for en uke siden, altså to prosent lavere forventet rentenivå.

– Noen kommer til å gjøre en kule eller tape mye penger. Rentene kan ikke kuttes så mye som markedet priser inn nå, uten at Silicon Valley Bank og Credit Suisse får spredning.

– Om alt er contained så vil renteforventningene stige igjen for inflasjonen er fortsatt høy. Ting må henge sammen, men det gjør det ikke nå. At ikke aksjer har falt mer kan tilskrives rentene som også har falt mye. Aksjemarkedet tolker jo rentefallet som positivt, men de faller av en grunn.