Mandag morgen børsmeldte Lumi Gruppen, som eier privatskolene Sonans og Oslo Nye Høyskole, at styret har anbefalt et oppkjøpstilbud fra det britiske private equity-selskapet Hanover.
Hanover tar sikte på en avnotering av Lumi Gruppen fra Euronext Growth ved gjennomføring av tilbudet, og vil tvangsinnløse resterende aksjer i selskapet dersom det oppnås en akseptgrad på 90 prosent.
Budet er på 15,25 kroner pr. aksje, noe som tilsvarer en premie på i overkant av 24 prosent sammenlignet med fredagens sluttkurs. Tilbudsperioden er ventet å begynne innen 8. mai og vil vare i 20 virksomhetsdager, med forbehold om forlengelser.
God timing
Lumi Gruppen gikk på børs i februar 2021 til en kurs på 50 kroner etter at det britiske oppkjøpsfondet EMK Capital Partners ville hente ut gevinst.
Kursutviklingen på børs har vært en katastrofe, og mandagens bud er 70 prosent under noteringskurs. Det er imidlertid noen som har tjent penger på Lumi på børs.
I oktober i fjor skrev Finansavisen at Solgt.no-gründerne Arne Kvale og Shafi Adan går all-in i Lumi Gruppen. Til sammen har duoen investert rundt 17 millioner kroner og kan nå hente ut over 28 millioner kroner – tilsvarende en gevinst på 11 millioner kroner.
– Hva tenker dere om budet?
«Dessverre ingen kommentar til dette foreløpig», skriver Arne Kvale i en e-post til Finansavisen.
Jaktet styreplass
Arne Kvale og Shafi Adan har gjort stor suksess med salg av logistikkplattformen Zoopit til Schibsted, hvor de cashet inn cirka 10 millioner kroner hver, før gründerne kastet seg over et nytt prosjekt – boligplattformen Solgt.no, som skal selge unna boligen din på 48 timer.
Investeringen i Lumi er blitt gjort gjennom selskapet «Vi Ønsker Styreplass», som byttet navn fra Nye Commodore i september i fjor. Nylig ble Kvale foreslått som styremedlem i Lumi.
Da Finansavisen spurte Kvale i oktober i fjor om hva som var bakgrunnen for Lumi-investeringen hadde han følgende resonnement:
«Det første premisset når vi investerer er at vi skal forstå virksomheten. Lumi er noe vi forstår godt da vi tidligere startet og solgte undervisningsselskapet Privatundervisningen. Videre tror jeg Lumi gir en interessant eksponering om du tror på et økonomisk klima med høyere inflasjon, lavere økonomisk vekst og høyere arbeidsledighet. Historisk har det vært en sterk sammenheng mellom arbeidsledighet og villigheten til å ta høyere utdannelse. Samtidig har Lumi en kapitallett modell som gjør at virksomheten er godt beskyttet mot inflasjon», sa han.
Langsiktig finansiering
Det er ikke bare Kvale og Adan som traff bunnen i Lumi. Privatinvestor Andreas Wold Hofstad kjøpte sine første Lumi-aksjer høsten 2022, og har fortsatt å kjøpe.
Etter Finansavisens beregninger har Hofstad investert rundt 11,6 millioner kroner og sitter med en gevinst på 6,7 millioner kroner basert på oppkjøpstilbudet.
Lumis konsernsjef Erik Brandt er også storaksjonær med 980.000 aksjer til en verdi på snaut 15 millioner kroner. Han ønsker ikke å kommentere oppkjøpstilbudet og viser til børsmeldingen hvor han har følgende budskap:
– Utdanningssektoren byr på mange muligheter, og Lumi Gruppen er godt posisjonert for å dra nytte av strukturell vekst og en forventet positiv markedsutvikling fremover. I den kommende fasen vil tilgang på stabil og langsiktig finansiering være en viktig suksessfaktor for selskapet. Hannover vil gi denne tilgangen i tillegg til verdifull operativ ekspertise.
Lumi hentet 175 millioner kroner i mars til en kurs på 10,50 kroner, hvor Hanover tok nesten 50 prosent av emisjonen og økte eierandelen til 25,3 prosent. Ifølge mandagens børsmelding har Lumi fortsatt planer om å gjennomføre en reparasjonsemisjon.
– Markedet har endret seg helt
Styreleder Helge Midttun i Lumi Gruppen sier at styret har gjort en grundig vurdering av budet sammen med de finansielle rådgiverne i ABG Sundal Collier.
– Det har vært et krav fra Hanover at et enstemmig styre skulle godkjenne tilbudet før det gikk i markedet. Vi mener det er best for aksjonærene at vi lanserer det, så kan de ta stilling til om de synes det er bra eller ikke. Premien tilsvarer 45 prosent sammenlignet med gjennomsnittskurser de siste tre månedene og det synes vi er bra, sier han.
– Har du noen tanker om hvorfor kursen er så mye lavere nå enn ved børsnotering?
– Hvis du ser på kursutvikling for mange selskaper de siste to årene har det vært dramatisk. Vår egen vurdering er at markedet har endret seg helt, og det som har truffet oss ekstra hardt er avlyste eksamen på videregående tre år på rad. Det har medført at rekrutteringsbasen til privatisteksamen er blitt betydelig redusert. Nå bygger vi den opp igjen, men ting tar tid. I tillegg har det vært en generell usikkerhet i økonomien som har påvirket oss negativt, samt vi har fått politisk motvind fra opptaksutvalget, sier Midttun.
