Tirsdag ettermiddag annonserte biotekselskapet BerGenBio at det vil hente opptil 250 millioner kroner i en delvis garantert fortrinnsemisjon med hjelp fra Arctic Securities og Carnegie.
175 millioner kroner er allerede garantert av blant andre Trond Mohns Meteva og Investinor. Garantistene vil få et honorar på 12 prosent av beløpet de garanterer for.
I henhold til garantiavtalene skal tegningskursen i emisjonen være den teoretiske ex-rettighetskursen (TERP) basert på volumvektet gjennomsnittspris (VWAP) de tre handelsdagene før dato for generalforsamlingen, fratrukket en rabatt på 37,5 prosent.
Tegningsretten vil gi innehaveren rett til å tegne én ny aksje i selskapet innenfor gitte tidsrom til en tegningskurs lik snittprisen på aksjen på Oslo Børs de tre siste handelsdagene før utøvelsen, fratrukket 30 prosent, men begrenset til tegningskursen i fortrinnsrettsemisjonen pluss 30 prosent.
Slakt-analyse
Onsdag åpnet BerGenBio kraftig ned, og klokken 14.00 var aksjen ned over 50 prosent til 2,2 kroner. Men det kan bli enda verre skal man tro DNB Markets-analytiker Geir Hiller Holom.
Natt til onsdag publiserte han en analyse på BerGenBio hvor anbefalingen går fra hold til salg. Kursmålet kuttes fra 9 til 1 krone.
– Vi har hatt BerGenBio på hold og har ikke anbefalt våre kunder å kjøpe den fordi vi har ventet at selskapet måtte hente penger. Selskapet fikk i høst et kriselån fra Trond Mohn, som vi har tolket som et tegn på at det har slitt med å få interesse fra investorene, sier Geir Hiller Holom.
Han anslår at BerGenBio brenner rundt 300 millioner kroner i året, og trekker frem at det er veldig få triggere for selskapet fremover.
– BerGenBio har hatt flere strategiendringer de siste par årene og la ned to studier i fjor, en innenfor andre linje lungekreft og en innenfor blodkreft. Etter det skulle selskapet ha fokus på første linje lungekreft og sykehusinnlagte corona-pasienter. Mange biotekselskaper startet ulike corona-løp under pandemien og mange investorer kastet seg på, sier Holom.
– Ekstremt stor utvanning
Nå som pandemien synes å være over slik vi har kjent den er det et veldig lite attraktivt marked, ifølge analytikeren. Nå setter selskapet studien på pause, men det har lite å si for verdsettelsen siden meglerhuset ikke tilla det noe verdi i utgangspunktet.
– BerGenBio står nå igjen med en fase 1-lungekreftstudie og er sånn sett tilbake til scratch da det står foran et veldig langt løp frem mot en potensiell godkjenning av legemiddelet.
– Hvorfor er emisjonen skadelig?
– Vi kommer til å se en ekstremt stor utvanning på grunn av hvordan emisjonen er strukturert og med de store rabattene. Dette sammenstilt med vår oppfatning av interessen for BerGenBio, sier han.
I en børsmelding skriver selskapet at det maksimalt kan trykkes 2,5 milliarder nye aksjer. Til sammenligning er det i dag 89 millioner aksjer i selskapet.
– Hvorfor løser selskapet det på denne måten. Er det ikke en litt komplisert måte å hente penger på?
– Det har jeg et klart svar på. Det er fordi BerGenBio ikke har hatt noen gode alternativer slik jeg ser det. Det er knallhardt å hente penger i biotek om dagen, og vi ser på dette som et tegn på at selskapet har hatt lite interesse fra investorene. Skulle det i det hele tatt fått hentet penger måtte selskapet gi veldig store rabatter.
Må hente penger på nytt
– Når må BerGenBio hente mer penger?
– Det er litt vanskelig å si nøyaktig, men jeg vil tro at selskapet må hente penger for å finansiere neste fase av studien det holder på med. BerGenBio må hente minst like mye da det sannsynligvis blir en større studie, sier Holom.
Han anslår at BerGenBio må på ny pengejakt innen halvannet til to år.
– Jeg tror ikke det er kjempeinteresse blant potensielle partnere på bakgrunn av resultatene man har sett.
– Hva tenker du om kursutviklingen i dag?
– Aksjen krakker, men sånn vi ser det kommer aksjen til å fortsette nedover frem til generalforsamlingen og etterpå i forbindelse med emisjonen. Vi er veldig lite positive dessverre, sier han.
