– Veidekke, Skanska, Multiconsult, Catena og Olav Thon er blant aksjene vi for tiden liker mest, forteller analytiker Simen Mortensen i DNB Markets.

– Vi tror de vil være relative vinnere over tid i et tøft marked, og samtlige har gode balanser og en fornuftig prising.

Ifølge analytikeren bør Veidekke, Skanska og Multiconsult blant annet dra nytte av vekst i renoveringer, ettersom nye EU-regler trolig vil føre til skjerpede energikrav for bygninger.

– Catena og Olav Thon Eiendomsselskap har på sin side noen av de sterkeste balansene av eiendomsaksjene vi følger, fortsetter han.

– Dersom renteoppgangen svekker transaksjonsmarkedet, vil disse selskapene kunne være kjøpere, når andre blir tvunget til å selge - og dermed bli relative vinnere.

VEI MULTI OLT

Belåning skaper risiko

Generelt anbefaler DNB Markets imidlertid en undervekt i nordiske eiendoms- og boligbyggeraksjer, mens mer diversifiserte entreprenører får en nøytralanbefaling.

– Høyt belånte eiendomsselskaper vil kunne få vansker med å oppfylle sine gjeldsbetingelser, og med fallende eiendomsverdier vil dette kunne skape behov for emisjoner eller eiendomssalg, utdyper Mortensen.

Han opererer følgelig med en salgsanbefaling på SBB Norden. I tillegg mistenker Mortensen at et redusert salg av nye boliger vil svekke JM og Selvaag Boligs bunnlinje mer enn det som i dag prises inn i aksjekursene.

– Dette gjelder spesielt, dersom renten når de nivåene som forventes i rentemarkedet, tilføyer han.

SBO

Et stagflasjonscenario er derfor noe av det mest utfordrende som kan ramme eiendomssektoren generelt

Simen Mortensen, DNB Markets

DEKKER EIENDOMSAKSJER: Analytiker Simen Mortensen i DNB Markets. Foto: Stig B. Fiksdal

Mulig skrekkscenario

Analytikeren presiserer at renteoppgangen kan bli overraskende kraftig, dersom inflasjonen viser seg å forbli høy.

– Dette vil i så fall øke mange selskapers nedsiderisiko og utfordringer, sier han.

– Får vi samtidig en resesjon, vil trolig også arbeids- og leiemarkedene svekkes mer enn ventet, noe som vil slå negativt ut for bolig og næringseiendom. Et stagflasjonscenario er derfor noe av det mest utfordrende som kan ramme eiendomssektoren generelt.