– Vår prosess er i utgangspunktet ikke basert på makroøkonomisk analyse, men vi ser definitivt en høy resesjonsrisiko i andre halvår, forteller forvalteren av aksjefondet Nordea Norge Pluss.

– Dette påvirker naturlig nok de fleste investeringene i vår portefølje, og vi har posisjonert oss i aksjer der vi mener inntjeningen har begrenset nedside.

Vi ser definitivt en høy resesjonsrisiko i andre halvår

Jon Hille-Walle, Nordea Asset Management

FORVALTER NORGE PLUSS-FONDET: Jon Hille-Walle i Nordea Asset Management. Foto: Nordea

Har kjøpt i Aker BP

I olje- og gassektoren mener Hille-Walle at Aker BP er attraktivt priset.

– Dessuten kommer bare en liten del av inntjeningen fra gass, så selskapet lider mindre enn Equinor og Vår Energi av en normalisering av gassprisene, som vi tror vil fortsette, sier han.

Nordea Norge Pluss er også eksponert mot oljeservice, gjennom Subsea 7 og den amerikanske boreaksjen Noble Corp.

– Begge selskapene har forholdsvis god kontraktsdekning, og gitt dagensmoderate forventninger kan inntjeningsveksten fort overraske på oppsiden, forklarer Hille-Walle.

– Lengre ut på risikoskalaen er det ikkenødvendig å gå innen oljeservice, så vi eier hverken supply eller seismikk.

AKRBP SUBC

Konservative aksjevalg

Også i shippingsektoren er Hille-Walles tilnærming ganske konservativ.

– En lav ordrebok gjør at tank kan se fristende ut, men i stedet tar vi eksponeringen gjennom Klaveness Combination Carriers, forteller han.

– Selskapets unike modell med skip som opererer både i produkt-og i bulksegmentet gir noe mer nedsidebeskyttelse, og dessuten er aksjen lavt priset og betaler hyggelige 19 prosent i utbytte.

Forvalterens mandat omfatter også aksjer knyttet til fornybar energi, og her er Cadeler favoritten.

– Aksjen har gått bra hittil i år, men det er fortsatt oppside, sier han.

– Selskapet har snart solgt all sin kapasitet frem til utgangen av2026, så på kort sikt har inntjeningen begrenset nedside.

KCC CADLR

Ratene på vei opp

Forvalteren påpeker dessuten at ratene for vindturbininstallasjonsskip (WTIV) stiger hurtig.

Cadeler sluttet nettopp ut et av sine O-klasse skip for 375.000 euro dagen, mens analytikernes estimater er basert på nivåer rundt200.000 euro.

– Videre vil selskapet øke bredden i tjenester de tilbyr sine kunder, utover tonnasje, og dette bør bidra til enda bedre marginer, tilføyer Hille-Walle.

– Inntrykket fra WindEurope, som nylig ble arrangert i København, var for øvrig at selskapets kunder begynner å slutte lengre kontrakter - noe som gir Cadeler muligheter til å vokse uten å måtte hente mer egenkapital.