Sysselsettingsveksten i USA holder seg høy, og sjokkerer nok en gang. Etter 253.000 nye sysselsatte i april, var det ventet nye 190.000 i mai.
Men ikke bare ble april justert opp til 294.000. Økningen i mai ble på hele 339.000, nesten 80 prosent mer enn forventet.
Samtidig økte imidlertid arbeidsledigheten mer enn ventet, fra 3,4 til 3,7 prosent. Timelønnsveksten sank marginalt, fra 4,4 til 4,3 prosent.
Rentene rett opp
Reaksjonen i rentemarkedet var likevel klar: Der det før fredagens tall var priset inn 70 prosent sannsynlighet for at Fed hever renten i juli, steg dette brått til 75 prosent sannsynlighet fredag ettermiddag.
Toårsrenten trakk raskt opp opptil 10 basispunkter, før den la seg et par basispunkter lavere. Dette trakk også med seg dollaren, som frem til fredag ettermiddag hadde svekket seg gjennom dagen, opp over 11 kroner igjen.
Selv med en ny voldsom økning i sysselsettingen, avtar presset i arbeidsmarkedet, både målt ved lønnsveksten og ledighetsraten.
– Det er tilsynelatende vanskelig å se hvordan dette henger sammen, med sterk sysselsettingsvekst og samtidig økt ledighetsrate og lavere lønnsvekst, mener seniorøkonom Knut A. Magnussen i DNB Markets.
– Men disse tallene er hentet fra to ulike undersøkelser. Markedet legger mest vekt på «establishment survey», som viser sysselsettingsveksten, mens «household survey», som viser økt ledighet og lavere lønnsvekst, ikke får samme vekt.
– Flere hevinger
En lønnsvekst på 4,3 prosent er uansett altfor høy til å være forenlig med inflasjonsmålet på 2,0 prosent, gitt den relativt svake produktivitetsveksten i USA.
– Dette trekker i retning av at det er behov for flere rentehevinger, mener Magnussen.
— Men en økning i ledighetsraten på 0,3 prosentpoeng er ganske mye, og trekker i motsatt retning, slik også lønnsveksten gjør, mener han.
I gjennomsnitt har sysselsettingen økt med 314.000 de siste fem månedene, ned fra 354.000 i andre halvår i fjor.
Venter Fed likevel?
En rekke analytikere har den siste tiden snakket om «skip», altså at Fed holder renten i ro ved møtet om halvannen uke, men samtidig ser for seg å heve i juli.
– Feds indikasjoner foran det kommende møtet har vært litt diffuse. Det kan være at de velger å se an flere data før de hever renten. De får neste inflasjonstall underveis i det kommende møtet, sier Magnussen.
– Arbeidsmarkedet fremstår fortsatt som svært sterkt, og trolig sterkere enn Fed så for seg ved forrige møte, mener han.
– Markedet heller fortsatt mot at Fed står over en heving i juni, men det er ikke gitt. Renteforventningene stiger markant på nyhetene, og det innebærer at juni-møtet til Fed plutselig er noe mer i spill igjen, mener sjeføkonom Marius Gonsholt Hov i Handelsbanken Capital Markets.
Lavere kostnadsvekst
I forkant av Nonfarm Payrolls kom torsdag ISM-indeksen for industrien i USA. Indeksen falt marginalt, som ventet. Det viktige, ifølge DNB Markets, var imidlertid at indeksen for prisene på innsatsvarer falt kraftig, fra 53,2 til 44,2. Det tilsier at bedriftenes kostnadsøkning avtar, slik at også prispresset totalt i amerikansk økonomi vil dempe seg.
Fortsatt er det priset inn rentekutt sent i høst, trolig to, men renteforventningen ligger nå høyere enn tidligere i vår.
