Samtidig som Federal Reserve holdt renten uendret, for første gang etter ti hevinger på rad, signaliserer Federal Open Market Committee (FOMC) at det ikke bare blir en renteheving til, men trolig to.
«Hawkish pause, indeed!» skriver sjeføkonom Marius Gonsholt Hov i Handelsbanken Capital Markets i en umiddelbar kommentar til Finansavisen.
Han viser til at FOMC nå har to hevinger planlagt for resten av året. Det såkalte «dot plot» over FOMC-medlemmenes renteprognoser løftes fra 4,3 til 4,6 prosent i år og fra 3,1 til 3,4 prosent neste år. Det tilsier at Fed hever renten til intervallet 5,50-5,75 prosent.
Spørsmålet blir, som flere ganger tidligere i år, om markedet fullt ut tror på disse signalene. Fed har lenge avvist at det kan bli aktuelt å senke renten i år, men det var inntil dette møtet fortsatt priset inn temmelig stor sjanse for at de første kuttene kan komme i høst.
– Det kan vise seg riktig å heve renten mer, men i rolig tempo. Men vi har ikke besluttet noe om de kommende møtene. Disse vurderingene gjelder dette møtet, understreket Fed-sjef Jerome Powell under pressekonferansen onsdag kveld.
– Beslutningen i juli er ikke fattet, men jeg venter at det blir et åpent møte.
Klart inflasjonsfall
Tirsdag denne uken viste amerikanske inflasjonstall et nytt, klart fall. Total inflasjon falt til 4,0 prosent, mens kjerneinflasjonen til 5,3 prosent. Det ga markedet økt tro på at renten ville bli holdt uendret onsdag, og har gitt en klar dollarsvekkelse de siste dagene.
Fed har senket sitt anslag for årets inflasjon et tidels prosentpoeng, til 3,2 prosent, men også løftet anslaget for kjerne-PCE fra 3,6 til 3,9 prosent. Dessuten tror ikke Fed på en inflasjon på målet på 2,0 prosent på lang sikt, men venter 2,5 prosent som et minimum i lang tid.
Powell understreker at alle krefter som må til for å få inflasjonen ned, nå er til stede. Onsdag viste produsentprisindeksen en årsvekst på bare 1,1 prosent. Nå synker også nivået i nye husleiekontrakter, men disse veier ikke tungt mot alle de løpende leiekontraktene.
– Dette vil slå ut senere i år og neste år, men kanskje litt sakte. Innen tjenester, som er svært arbeidsintensivt, kreves et stadig romsligere arbeidsmarked, noe vi ser, understreker Powell.
– Kreftene vi trenger for å få inflasjonen er på vei, men det vil ta tid.
– Markedet kjøper ikke helt at det blir to hevinger til. Det er fortsatt priset inn en heving til. Det nye er at det ikke lenger er noen tro på et rentekutt i år, sier Hov.
Dollarstyrking
Dollaren svarte på de uventet haukete signalene med en klar styrking. Mot norske kroner steg kursen 2 prosent på kort tid. Dow Jones og de andre amerikanske aksjeindeksene reagerte også med et klart fall.
Ved de fleste av de foregående Fed-møtene har markedene først reagert moderat, for så å bli mer skremt over renteutsiktene under Powells pressekonferanse. Onsdag var det nesten motsatt. Jo flere ganger Powell understreker at det fortsatt er løpende data som avgjør renten, og at ingen rentehevinger er vedtatt, jo mer av børsfallet og dollarstyrkingen ble reversert. Klokken 21 (norsk tid) var to av de tre tunge indeksene oppe i pluss igjen, mens dollaren var tilbake til nivåene fra onsdag formiddag.
Høyere vekst og press
Sjefstrateg Anders Johansen i Danske Bank Norge er særlig overrasket over at BNP-veksten er oppjustert så mye, og at Fed ikke ser for seg høyere ledighet enn 4,1 prosent ved slutten av året. Fed venter ikke lenger 0,4 prosent BNP-vekst i år, men 1,0 prosent.
– Jeg vil tro at de har sett mindre effekter av at bankene strammer til utlånene som viktigste effekt, samt at veksten fortsatt holder seg bedre oppe enn ventet, sier Johansen.
I sin pressemelding beskriver Fed effektene av bank-innstrammingene som negative for aktiviteten, men også at hvor mye dette slår ut er uklart ennå.
Denne gangen var det ingen dissens, og heller ikke haukene brøt ut. Til gjengjeld var budskapet i pressemeldingen langt mer haukete enn ventet.
