Audun Wickstrand Iversen startet i finansbransjen som analytiker i 1996 for DNB Markets. Han er siden den tid blitt kåret til Norges beste telekom-analytiker, har forvaltet flere femstjerners fond, vært konsulent og hatt en rekke styreverv og startups.

I 2019 startet Iversen DNB Disruptive Muligheter. Fondet skal investere i selskaper som opererer i eller er forbundet med banebrytende teknologier. Det fikk en toppnotering i november 2021 på 99,4 prosent avkastning, før det i 2022 snudde helt og nesten all avkastningen ble barbert. Så langt i år kan forvalteren derimot smile.

– Det har vært noen helt sinnssyke tre år. Først var oljeprisen negativ, og noen måneder senere skulle den i 200. Covid, kriger og handelsutfordringer – det har nærmest vært et helt århundre på tre år, sier Iversen.

– Det var trappen opp og heisen ned et par etasjer, som jeg pleier å si, særlig første kvartal i fjor. Men nå begynner det å dra seg opp igjen.

Raskere endringstakt

Iversen trekker frem en graf som viser at selskapenes levetid på S&P 500-indeksen har falt kraftig. I 1958 kunne man forvente at et selskap i denne indeksen ble der i 61 år. I 2017 var den rundt 20 år. Forvalteren sier dette har med at selskapene i økende grad blir disruptert på grunn av raskere teknologiske fremskritt.

– En investeringsstrategi mange bruker er buy-and-hold. Det fungerer fortsatt i dag, men man hadde mye større mulighet for å få suksess tidligere, for da var ikke verden så dynamisk og i så sterk endring, sier Iversen.

KORTERE LEVETID: Grafen til Iversen viser at selskaper som tas inn på S&P500-indeksen kastes ut raskere enn før. kilde: dnb disruptive muligheter

– Teknologien har gjort at vi har en mye raskere endringstakt.

– Elektrisitet og lyspære kom ikke av at man ble enda bedre på å lage stearinlys. Det skjer et helt skifte i måten man gjør ting på. Vi er i en periode nå hvor endring går så fort. Det kommer til å oppstå helt nye ting som forandrer, men som møter våre behov. Et eksempel er ChatGPT, som fikk 100 millioner brukere på rekordtid, sier han.

Ikke blue chips

Ifølge Iversen er de store teknologiselskapene, som for eksempel FAANG-aksjene (Facebook, Apple, Amazon, Netflix og Google), blitt verdiselskaper. Han eier likevel mye Tesla og Meta (Facebook).

– De er blitt så store. Det er gode investeringer, og selskapene blir mer lønnsomme, men poenget er at den kraften de hadde som vekstselskaper forsvinner. Det er større potensial for høy avkastning og kraftig vekst i de små selskapene som innoverer. Men jeg eier en del Meta og Tesla fordi de har denne veksthistorien, sier Iversen.

– Det jeg leter etter, er disse S-kurvene, og målet er å plukke aksjene før inflection point, hvor ting tar helt av.

FINNE S-KURVENE: Iversen trekker frem en graf som viser S-kurven simplifisert som en strategi. kilde: dnb disruptive muligheter

– Når bestemoren din har koblet seg på Metaverse, da er man i enden av S-kurven, legger Iversen til.

Software fremfor hardware

Forvalteren liker programvareselskaper mer enn halvlederprodusentene. Han ser likhetstrekk fra da mobiltelefoner og PC-er ble introdusert.

– Akkurat det samme skjedde da vi fikk mobiltelefoner og PC-er. De som produserte hardwaren var veldig hot et par år. Senere ble hver milliard de hadde i omsetning til fire-fem milliarder for alle de som holder på med software. Etterhvert vil de softwareselskapene som får nytte av dette nedover i veien vinne, sier Iversen.

– Software er ekstremt skalerbart, og effekten av disse språkmodellene som ChatGPT, kommer vi til å se ordentlig i 2024.

Tror på deflasjon og borgerlønn

Iversen mener kunstig intelligens og automatisering kommer til å disruptere mange forretninger fremover, som igjen fører til billigere produkter, arbeidskraft og tjenester.

– Jeg tror på hverken hard eller myk landing. Det blir for mye press på kreditten. Vi kan ikke ha det sånn for lenge, og det vet nok Fed, sier han.

– I den syklusen vi går inn i nå, så kommer vi noen år ned i veien til å bli bekymret for deflasjon, ikke inflasjon. Kina har allerede deflasjon, og Spania er ikke så langt unna.

– Jeg tror vi kommer til å ende opp med borgerlønn. Det blir egentlig ikke bruk for mennesker. Robotene kan gjøre veldig mye av det vi gjør i dag, bare mer effektivt og rimeligere, sier Iversen.

– Hvordan kan man posisjonere seg for dette?

– Du skal nok unngå typiske verdiselskaper. Når alle ligger klistret inn i hjørnet med defensive aksjer, så vil det – når rentene begynner å falle – bli ekstremt trykk i vekstselskaper. Så små og store selskaper med vekst vil jeg tippe er de som kommer til å ha det hyggeligst.

Tre favoritter

Den første aksjen forvalteren har mest tro på, er Tesla. Han mener selskapet er mye mer enn et bilselskap.

– Kostnadene til Tesla faller fortere enn prisene de setter ned. De har full kontroll over hele produksjonen og sitter igjen med mer i fortjeneste enn konkurrentene. Det ordentlig store Tesla-caset er softwaren deres.  Selskapet slår konkurrentene på alle punkter, sier Iversen.

Nummer to er programvareselskapet Elliptic Labs. Selskapet er ifølge Iversen nær sitt inflection point, og kan etterhvert begynne å skalere.

– Det Elliptic Labs er i ferd med å gjøre, er å få en global industristandard. De har nå kontrakter med fire av de seks største PC-OEM-ene. Det er høy risiko, men hvis selskapet blir en standard i de fem største, så har du tredobling, sier han.

Den tredje favoritten er teknologiselskapet Napatech. Selskapet utvikler og produserer høyhastighetsnettverksakseleratorer.

– Napatech er et dansk selskap notert i Norge, som egentlig ikke så mange bryr seg om. Det er et 2024-case hvor de plutselig kan få mye produksjonsvolum fra Intel, sier Iversen.