Onsdag hevet Federal Reserve styringsrenten til 5,25–5,50 prosent, og holdt åpent for at det kan bli heving igjen enten i september eller november. Etter nye inflasjonstall fredag er sannsynligheten for nok en renteheving trolig redusert.

Torsdag viste amerikanske BNP-tall uventet sterk vekst. I stedet for en annualisert vekst på 1,8 prosent, viste tallene 2,4 prosent. Fed-sjef Jerome Powell var onsdag tydelig på at om veksten holdt seg høy eller økte, så ville det gjøre det vanskeligere å nå inflasjonsmålet.

Les også

Powell: – Absolutt mulig at vi hever i september

Fed-sjef Jerome Powell understreker at rentemøtene i september og november er helt åpne.

Fredagens inflasjonstall virker motsatt. Ytterligere en indikasjon på at inflasjonen faller raskt reduserer  sannsynligheten for en ny Fed-heving.

– Dette trekker, isolert sett, i disfavør av en ny renteheving i september, sier seniorøkonom Knut A. Magnussen i DNB Markets.

– LITT POSITIVT: Knut A. Magnussen, seniorøkonom i DNB Markets, tror at de nye inflasjonstallene på marginen demper faren for nok en amerikansk renteheving. Foto: NTB

Umiddelbart er det ingen klare utslag i rentemarkedet etter PCE-tallene.

– Men tallene viser også litt lavere vekst i lønnspresset, «employment cost», og også dette er viktig for Fed, og tilsier isolert sett mindre sjanse for en ny heving, mener Magnusen.

Lavere enn ventet

Denne gangen var det snakk om PCE-tallene (personal consumption expenditure), som også fanger opp endringen i konsumets sammensetning. Dermed fanger PCE opp husholdningenes faktiske kostnader bedre enn CPI (konsumprisindeksen), der det forutsettes at husholdningene kjøper de samme varer og tjenester måned for måned, også om noe skulle ha blitt veldig mye dyrere. 

Det var ventet at PCE ville synke fra 3,8 til 3,0 prosent, og at kjerne-PCE ville synke fra 4,6 til 4,2 prosent.

Utfallet var marginalt bedre enn dette. Total PCE sank, ganske riktig, til 3,0 prosent, mens kjerne-PCE sank til 4,1 prosent.

Dermed er utviklingen temmelig lik utviklingen i de ordinære inflasjonstallene, CPI. For juni sank CPI til 3,0 prosent, mens kjerne-CPI sank til 4,8 prosent.

Ikke bare ett tall

Ved pressekonferansen onsdag kunne Powell ikke nekte for at det markante fallet i CPI i juni var en god nyhet, men han understreket en rekke ganger at dette til nå var omtrent eneste inflasjonsmåling som har vist seg bedre enn ventet.

– Jeg tror ikke at Fed vil vurdere PCE-tallet som en helt ny måling uavhengig av CPI-tallene, sier Magnussen.

– Men kjerne-PCE var litt lavere enn ventet og lavere enn kjerne-CPI, så om noe, er dette litt positivt, mener han.

Fed har dessuten lenge lagt større vekt på PCE- enn på CPI-tallene. Fed får to nye runder med inflasjonstall før rentemøtet i september.