«Star Bulk Carriers opererer for tiden i et marked som fortsatt ikke lever opp til forventningene,» skriver de to Clarksons-analytikerne Frode Mørkedal og Even Kolsgaard i en selskapsoppdatering tirsdag.
Økt flåteeffektivitet i tørrlastmarkedet har mer enn oppveid for volumgevinstene, mens Kinas økonomiske oppgang fortsatt er svak. Dette har ført til at fraktratene ikke har nådd opp til de nivåene som Clarksons-analytikerne hadde ventet, samtidig som terminmarkedet heller ikke gir grunnlag for særlig optimisme.
Godt kjøp
Mørkedal og Kolsgaard mener likevel at Star Bulk Carriers er et rimelig godt kjøp på dagens kursnivå på rundt 18,50 dollar pr. aksje.
«Star Bulk Carriers skiller seg ut fordi aksjen handles med en rabatt på rundt ni prosent til NAV, som igjen impliserer capesizerater på 16.000 dollar pr. dag. Det bør være et relativt lavt hinder å forsere,» skriver de i analysen.
Star Bulk Carriers-flåten har ifølge Clarksons-analytikerne cash-breakeven-rater på 13.000 dollar pr. dag og en sterk balanse, som de mener gir selskapet en betydelig buffer mot en ytterligere nedgang i tørrlastmarkedet.
Inntjeningen i tørrlastmarkedet tar seg vanligvis opp utover høsten, og siden Star Bulk Carriers-aksjen fortsatt handles med rabatt, mener Clarksons-analytikerne at «risikoen» fortsatt er høyest på oppsiden.
«Vi opprettholder derfor vår kjøpsanbefaling på aksjen, men i lys av lavere inntjening og økt usikkerhet har vi redusert kursmålet fra 30 til 24 dollar pr. aksje,» skriver Frode Mørkedal og Even Kolsgaard.
Svakere enn ventet
Star Bulk Carriers la frem tallene for andre kvartal 2023 fredag i forrige uke. EBITDA-resultatet på 92 millioner dollar var rundt 15 millioner dollar svakere enn ventet.
Snittinntjeningen for flåten endte på 15.800 dollar dagen, mens selskapet har en kontraktsdekning på 61 prosent for tredje kvartal til en snittrate på 14.650 dollar dagen.
