Gullkantede aksjekjøp og kraftig belåning sendte Ketil Skorstad fra 285 til 920 millioner på to år. Men i fjor smalt det.

Skorstads Tigerstaden-konsern rapporterte et underskudd på 304,3 millioner kroner i fjor, mot 330 millioner i overskudd året før. I tillegg tok han 20 millioner i utbytte, og dermed dundret egenkapitalen ned fra 920 til 555 millioner kroner.

– Tallene reflekterer i all hovedsak strategiske og langsiktige posisjoner som falt kraftig gjennom 2022 etter voldsom oppgang årene før. I tillegg tok vi en skikkelig opprydding i både noterte og unoterte papirer med til dels store nedskrivninger, sier Ketil Skorstad.

– Ubehagelige avgjørelser

For et år siden fokuserte han særlig på tre aksjer, nemlig Akastor, TGS og Panoro. Siden har Akastor vært relativt bra og TGS middels, mens Panoro har tapt seg litt. Likevel ble det store tap i regnskapene.

– Tradingen ellers var utfordrende, men god. Jeg følte at jeg befant meg i et grusomt bearmarked og et vanvittig bullmarked på samme tid ettersom småselskaper trolig hadde ett av sine verste år, mens shipping og oljeaksjer opplevde det stikk motsatte. For min del var jeg godt plassert i begge kategoriene av aksjer, sier Skorstad.

– Men tross de negative tallene er jeg tålelig fornøyd med fjoråret, da jeg tok mange ubehagelige avgjørelser. Jeg holdt meg til strategien om å kutte tap, og gikk ut av året med en mye sunnere porteføljesammensetning og redusert risiko, sier Skorstad.

– Kraftig korreksjon, endog krakk

Nå ser Skorstad historisk gode muligheter i mange billige aksjer, men også fare for børskrakk som følge av at andre aksjer prises svært høyt.

– Jeg synes akkurat nå at aksjemarkedet er mer spennende enn på svært lenge. Det er eventyrlige muligheter, både oppover og nedover. På nedsiden ser verden sjeldent skummel ut, og kanskje særlig for aksjer. Makro utgjør fortsatt motvind, med gjenstridig høye renter og innstramminger. Kina sliter og global resesjon truer, sier han.

– Samtidig prises mange av de største selskapene i verden historisk høyt. Slik sett ligger det godt til rette for en kraftig korreksjon i høst, eller endog et lite krakk, sier Skorstad.

– Min magefølelse tilsier at den største triggeren for et eventuelt stort fall er at aksjene faktisk begynner å falle. Så jeg tror at et fall kan akselerere, og at man skal være forsiktig med å kjøpe på korreksjoner.

– Doble pengene

Ketil Skorstad har fulgt aksjemarkedet siden bankkrisen for 30 år siden. Nå kjenner han seg igjen.

– Det er også sjeldent mange fantastiske selskaper på Oslo Børs som prises på multipler jeg ikke kan huske å ha sett siden tidlig 1990-tallet, sier han.

– For eksempel Höegh Autoliners og Panoro, hvor vi ser nåværende P/E på 2-tallet. Og listen over selskaper med P/E under 5 er historisk lang. Blant disse er det gode muligheter til å doble pengene, med begrenset risiko, sier Skorstad.

Store muligheter både opp og ned gjør at Skorstad ikke bare kjøper og holder på store aksjeposisjoner, han har også økt aktiviteten når det gjelder å vedde på kursfall.

– Jeg har større shortposisjoner enn på svært lenge, og er redd for en urolig høst. På longsiden har jeg klokkertro på shipping de neste årene, og mine favoritter er Frontline og Höegh Autoliners, foruten Hafnia, Stolt-Nilsen og Klaveness.

Hans gamle favoritter har fortsatt en plass i porteføljen.

– Jeg liker fortsatt Akastor, TGS, Panoro og mindre selskaper som Nekkar og Endúr, som alle kjennetegnes av gode utsikter, godt management og svært lav prising, sier Skorstad.

Mørkt i tech og på Euronext Growth

For de som venter på et raskt comeback når det gjelder luftige teknologiaksjer, heller Skorstad kaldt vann i blodet. Det samme gjelder nye selskaper som vil ta den enkleste veien inn på Oslo Børs.

– Jeg tror tech-aksjer vil trenge tid, og dessverre ser det ut til at det er en god stund til solen skal stå opp igjen over aksjene på Euronext Growth, sier Skorstad.

Selv gikk Skorstad inn i 2023 med en balanse på knappe 1,1 milliarder, ned fra 1,5 milliarder ett år tidligere. Gjelden var imidlertid nesten like høy, med 511 millioner. Pengene hadde han plassert i markedsbaserte aksjer for 585 millioner, ned fra 901 millioner, og i andre aksjer og andeler for 295 millioner, ned fra 382.