GOGL

Golden Ocean Groups tall for tremånedersperioden april–juni viste et nettoresultat på 34,9 millioner dollar, mens konsensusforventningen var 21 millioner dollar.

– Vi har gjort det bedre enn markedet. I gjennomsnitt har hvert av skipene seilt inn 4.700 dollar mer pr. dag enn Baltic Dry Index' tall, sier Fredriksens tørrlastsjef Lars-Christian Svensen.

Basert på dagens jernmalmpriser ser han optimistisk på driverne i markedet. Svensen viser også til at antallet nye bulkcarriere i ordre er begrenset og mener det er oppside for rederiet, spesielt i 2024 og 2025.

Meglerhuset Pareto Securities' analysesjef Eirik Haavaldsen er mye mer forbeholden:

– De fleste i tørrlast uttaler seg jo optimistisk om fremtiden, dog har tonen endret seg noe fra både å snakke om kinesisk stimulans og lagerbygging samt lave ordrebøker til nå i all hovedsak å dreie seg om lave ordrebøker.

PÅ SIDELINJEN: Pareto Securities' Eirik Haavaldsen har en «hold»-anbefaling på Golden Ocean Group... Foto: Ivan Kverme

– Ser vanskelig ut

– Vi føler det er umulig å si noe konkret om Kina-stimuli, og det opplever vi har vært hele storyen i 2023. All overordnet makro har sett vanskelig ut, og fortsetter å gjøre det, sier Haavaldsen.

– Sånn sett mener vi fortsatt at markedet er altfor optimistisk til inntjeningen fremover, selv om det nå begynner å synke inn i 2023-estimatene. 2024 tror vi er altfor høyt, og det kommer revideringer.

– Vi fortsetter derfor å være på sidelinjen her, selv om det nå etter et ganske stort kursfall de siste seks månedene kanskje er begrenset nedside dersom FFA-kurven holder og Golden Ocean gjør en god jobb på driften, sier Haavaldsen.

Han opprettholder sin «hold»-anbefaling med et kursmål på 80 kroner. Etter resultatfremleggelsen tirsdag ble aksjen handlet opp et par prosent, rundt 76 kroner.

TØRRLAST-OPTIMIST: ... mens Petter Haugen i ABG Sundal Collier mener Golden Ocean-aksjen har mye mer å gå på. Foto: Thomas Bjørnflaten

I den andre enden av skalaen befinner ABG Sundal Collier seg med sin kjøpsanbefaling og et kursmål på 193 kroner, en oppside på 150 prosent dersom forventningene slår til. Men meglerhuset konstaterer at tredjekvartalsguidingen fra selskapet endte lavere enn analytikernes konsensusforventninger.

HAR NÆR 100 SKIP: Golden Ocean-direktør Lars-Christian Svensen legger vekt på at tørrlastrederiet har en av verdens yngste og mest drivstoffeffektive flåter med svært lave cash breakeven-nivåer. Foto: Mats Finnerud

Bedre enn markedet

Resultatet for andre kvartal inkluderte positive bidrag fra tilknyttede selskaper og rentebytteavtaler med nær 14 millioner dollar. Justert for dette lå bidraget fra driften av den store tørrlastflåten på nær 100 skip på linje med forventningene fra analytikerkorpset.

Timecharterinntjeningen for capesize-skipene i flåten endte i kvartalet på 19.100 dollar dagen, mens panamaxene og kamsarmaxene seilte inn et daglig gjennomsnitt på 15.600 dollar.

Ifølge Clarksons Securities ligger snittinntjeningen for capesize-skipene hittil i år på 12.700 dollar dagen, mens panamax-flåten har seilt inn 11.500 dollar dagen de åtte første månedene av året.

For tredje kvartal er 79 prosent av flåtekapasiteten i capesize-segmentet dekket til en gjennomsnittsrate på 18.300 dollar dagen.

Tilsvarende er nesten hele kapasiteten i panamax- og kamsarmax-flåten sikret med kontrakter som gir rederiet 13.500 dollar pr. skip pr. dag.

Mye last

Så langt i kvartalet betyr det at Golden Ocean har gjort det 5.300 dollar bedre enn markedet.

I fjerde kvartal er 34 prosent av capesize-kapasiteten og 26 prosent av panamax-dagene dekket til rater på henholdsvis 21.500 og 16.500 dollar dagen.

– Vi vil fortsette å inngå fraktkontrakter, men er samtidig opptatt av å beholde en solid spoteksponering for å kunne gripe de mulighetene som vil oppstå i stigende markeder, sier Svensen.

– De kinesiske stål- og jernlagrene er ned henholdsvis 30 og 25 prosent siden begynnelsen av året. Kina har importert mer jernmalm, bauxitt og kull enn tilsvarende periode i fjor. Det er derfor ikke overraskende at lastemengdene har vært betydelige.

Utbytte på 4,35 dollar

Styret har vedtatt et utbytte på 0,10 dollar pr. aksje, det samme som etter første kvartal, mens fortjenesten pr. aksje endte på 0,17 dollar.

Siden første kvartal 2021 har Golden Oceans eiere fått et samlet utbytte på 4,35 dollar pr. aksje. Det tilsvarer 46,63 kroner basert på dagens vekslingskurs.