Freyr gikk på børs til en aksjeverdi på 10 dollar vinteren 2020. For ett år siden var børskursen mellom 13 og 14 dollar, og i vinter kunne Finansavisen melde at tidligere Folketrygdfond-topp Olaug Svarva tjente 5 millioner på sitt styreverv – mye takket være store opsjonsverdier.

Nå er imidlertid aksje- og opsjonsverdiene smadret både for Svarva, og i enda større grad tidligere Freyr-sjef Tom Einar Jensen og storeier Torstein Dale Sjøtveit. Freyr har styrtet nedover nesten hver eneste dag siden i sommer. På tre måneder er aksjen mer enn halvert i kurs – fra 9,50 til bare 4,70 ved børsslutt mandag. På 12 måneder er aksjen ned hele 65 prosent.

Milliontap for Svarva

Olaug Svarva står i årsrapporten oppført med 25.617 Freyr-aksjer. Dette inkluderer imidlertid 16.666 opsjoner med innløsning innen 60 dager etter avleggelse av årsrapporten, den 17. februar. De resterende 8.951 aksjene er ordinære aksjer Svarva kontrollerer gjennom Primecon eiet av henne selv og mannen Jan Helgebostad.

Gitt at opsjonene ble innløst har Svarva i dag aksjeverdier for 120.000 dollar, tilsvarende 1,3 millioner kroner. Går man ett år tilbake hadde de samme aksjene og opsjonene en verdi på 340.000 dollar tilsvarende 3,7 millioner kroner.

Men Svarva har flere opsjoner enn dette. Av årsrapporten fremgår imidlertid bare verdien av opsjonene ved tildeling, ikke antallet opsjoner. Uansett er verdifallet for den tidligere Folketrygdfond-sjefen betydelig større enn de 2,4 millionene.

Annulerte Jensen-opsjoner

Det er uansett småpenger sammenlignet med verdifallet for Torstein Dale Sjøtveit og Tom Einar Jensen.

Tom Einar Jensen fikk i juni 2021 en opsjonsavtale med Freyr på 850.000 aksjer i selskapet. Innløsningsprisen på disse aksjene var 10 dollar, men med ni vilkår, der hvert vilkår utløste en nidel av opsjonsverdien.

Opsjonene hadde forfall i tre runder. Den første var 31. desember 2022. Da var Freyr-kursen rett under 9 dollar. Den andre runden var 30. september 2023 da Freyr-kursen var 4,90, mens den tredje runden er 1. juni 2024.

Ved innløsningen 31. desember 2022 fikk Jensen oppfylt 94.000 av opsjonene ettersom styret fant at bare ett av de ni kriteriene var oppfylt.

De resterende 756.000 opsjonene til Jensen ble annullert da det ikke lenger var sannsynlig at vilkårene ville bli innfridd. Opsjonspakken til Jensen hadde en verdi på 3,1 millioner dollar da den ble tildelt.

Milliardtap

Finansavisen omtalte nylig at Torstein Dale Sjøtveit solgte Freyr-aksjer for 140 millioner kroner gjennom fjoråret. Inn i 2023 gikk han likevel med 8,2 millioner aksjer. Disse hadde en verdi på 109 millioner dollar for et år siden eller 1,2 milliarder. I dag er de kun verdt 38 millioner dollar eller bare drøyt 400 millioner kroner. Dale Sjøtveit har mistet 800 millioner i aksjeverdier.

Tom Einar Jensen står med 3,7 millioner Freyr-aksjer etter å ha solgt 90.000 gjennom fjoråret tilsvarende rundt 10 millioner – hovedsakelig til å betale formuesskatt ifølge ham selv.

De gjenværende Freyr-aksjene var verdt 50 millioner dollar for et år siden. I dag er verdien kun 17,6 millioner dollar eller bare 190 millioner kroner. Vi snakker følgelig om verdifall på 350 millioner kroner bare på aksjene. I tillegg kommer en betydelig opsjonsskrell.

– Vil synes i aksjekursen

Til Finansavisen sa Jensen følgende under Pareto-konferansen for to uker siden:

– Vi er et selskap som ennå ikke har kommet i produksjon. Vi har derfor heller ikke inntekter eller overskudd. Å diskontere kontantstrømmer frem i tid med høyere avkastningskrav og høyere inflasjon, har en tendens til å skape reduserte forventninger.

Han fortalte videre at det viktigste for Freyr nå er å demonstrere at det kan produsere batterier av god kvalitet i kundekvalifiseringsfabrikk i Mo i Rana, samt å sluttføre finansieringen av de to fabrikkene som skal bygges i Norge og USA.

– Aksjekurs er en refleksjon av hva vi leverer. Vi jobber hardt for å demonstrere at vi kan produsere batterier i høy hastighet og i stor skala. Når dette kommer på plass, vil det komme til syne i aksjekursen, sa Jensen.

Spådom slo feil

På samme tid spådde Zacks Equity Research at Freyr-kursen kunne komme til å snu opp etter å ha falt 15 prosent på fire uker. De mente aksjen var oversolgt, hovedsakelig basert på tekniske signaler.

I stedet har Freyr-kursen fortsatt kraftig ned nye 20 prosent siden Zacks kom med sin spådom.

For Tom Einar Jensens del har han mange opsjoner tildelt tilbake i 2020 der innløsningskursen var på bare 15 og 20 cent pr. aksje. Verre er det for mange av opsjonene som er tildelt driftsdirektør Jan Arve Haugan. Han har fått opsjoner ved en rekke anledninger med innløsningskurser på 10 dollar, 11,50, 12,95 og 8,47, samt en tildeling på 3,22. Bare den siste har realverdi i dag.