Kommende uke kommer konsumpristallene for Norge, og de vil trolig vise et forsiktig fall i kjerneinflasjonen, tror Handelsbanken Capital Markets.

I august sank KPI-JAE fra 6,4 til 6,3 prosent. September-tallet vil trolig vise en kjerneinflasjonen på 6,1 prosent.

«Inflasjonen roer seg fortsatt, men det er langt igjen», skriver sjeføkonom Marius Gonsholt Hov i en forhåndsomtale.

En kjerneinflasjon på 6,1 prosent er også hva Norges Bank venter. 

En siste heving

«Med andre ord er det fortsatt høy sannsynlighet for en (siste) renteheving i desember, med mindre tallene viser et overraskende stort fall i inflasjonen», mener Hov.

Norges Bank varslet sammen med rentehevingen til 4,25 prosent at renten trolig vil bli hevet en gang til, i desember.

Fordi prisveksten var spesielt høy i september i fjor, følger det nesten automatisk at årets septembertall vil vise et fall, gjennom baseeffekten.

Hov mener at det i tillegg er ferske indikasjoner på at kjerneinflasjonen falt litt mer i september enn baseeffekten alene tilsier.

Handelsbanken Capital Markets ser også på sin egen modell basert på ulike mål på underliggende inflasjon, som nå viser lavere vekst enn KPI-JAE-tallene.

«Dette viser oss at underliggende tempo i kjerneprisene faktisk har avtatt», skriver Hov.

Lønn trekker opp

Total inflasjon, utviklingen i KPI, har allerede falt mye, og fallet i strømprisene bidrar til at dette fortsetter.

Dette motvirkes av lønnsveksten, og Hov peker også på indikasjoner på at bedriftene øker sine marginer.

«Så selv om kjerneinflasjonen har passert toppen, er det langt å gå til inflasjonsmålet», understreker Hov.

Norges Bank venter en kjerneinflasjon på 6,1 prosent for september, og så to måneder til på omtrent samme nivå. Først i desember synker kjerneinflasjonen under 6-tallet, til 5,8 prosent, ifølge sentralbankens prognoser.

For KPI-veksten venter Norges Bank 4,2 prosent nå, og så gradvis økning til 5,7 prosent i desember.