– De vestlige sentralbankene er trolig ferdig med å sette opp renten, ettersom styringsrentene ligger over inflasjonen, og inflasjonen avtar, sier Teigland.
– Samtidig faller Europas BNP-vekst, og vi tror USA snart følger etter med negativ vekst.
Dette markedssynet bidrar til at Vibrand-teamet foretrekker aksjer som er lavt priset på grunn av høye renter og som ikke påvirkes nevneverdig av en økonomisk oppbremsing.
Her ser de en kursoppside på 50–100 prosent. To eksempler er Telia og Telenor, som begge gir en direkteavkastning på hyggelige 7,5–8 prosent.
– Flere faktorer vil øke deres kontantstrøm i 2024 og 2025, hevder Teigland.
– Investeringene vil gå ned, løpende utgifter vil falle, og inntektene vil trolig øke noe.
En grønn favoritt
Også Scatec befinner seg i Vibrand-porteføljen.
Teigland påpeker at investorenes vilje til å betale for grønn kraftproduksjon har økt, noe som reflekteres i at selskapets prosjekter prises 50–100 prosent over bokført verdi.
– Nå handles aksjen likevel nærmere bokført verdi, så risk/reward har skiftet fra obligasjonen til aksjen, ettersom begge gir en implisitt avkastning på cirka 10 prosent, tilføyer han.
– De undervurderte bokførte verdiene og salg av eiendeler er mulige triggere for aksjecaset.
Risk/reward har skiftet fra obligasjonen til aksjenJacob Teigland, Vibrand Kapitalforvaltning
Venter økt bilsalg
Selv om Teigland venter lavere økonomisk vekst, tror han det globale bilsalget vil øke betydelig i perioden 2024–2027.
– De neste årene skal store deler av den vestlige bilparken elektrifiseres, og Volvo Cars er godt posisjonert til å delta i denne veksten, forklarer han.
– Verdsettelsen av Volvo Cars og andre store europeiske bilprodusenter er lav, fordi de ligger bakpå i utvikling av elbiler sammenlignet med Tesla og kinesiske produsenter.
Andre pluss er selskapets sterke balanse og at dets Kina-baserte eier gir direkte inngang i landets enorme bilmarked.
Elektrisk «folkebil»
Teigland liker dessuten at Volvo Cars er deleier i Polestar og kan dra nytte av kompetanse innen batteriutvikling gjennom sitt samarbeid med Northvolt.
– Volvos nylig lanserte SUV, EX30, har en startpris på 320.000–366.000 svenske kroner og bør bli en industrivinner med egenskaper som gjenspeiler en «folkebil» for massene, fortsetter forvalteren.
– I tillegg blir Polestars kapitalsituasjon trolig løst innen kort tid, noe som vil gjøre Polestar mer attraktiv og følgelig øke verdsettelsen av Volvo Cars.
For øvrig er Vibrand Norden opp med 17 prosent hittil i år, noe som gir en førsteplass i fondets kategori.
Anbefalinger
Telia
Telenor
Scatec
Volvo Cars
Ulike Vibrand-fond eier aksjer i disse selskapene.
