VLGC-markedet (Very Large Gas Carrier) har vært ellevilt i år og snittraten så langt i 2023 ligger på rundt 89.000 dollar dagen. I høst har inntjeningen nådd nye rekordnivåer og VLGC-ratene er nå oppe i nærmere 140.000 dollar dagen.
– Dette er simpelthen en funksjon av et stramt shippingmarked, som skor seg på imponerende eksportvekst fra USA og Midtøsten, noe forsinket levering av ordreboken for i år og forstyrrelser hovedsakelig rundt Panamakanalen, som tvinger frem lengre seilingsdistanser, sier senioranalytiker Jørgen Lian i DNB Markets.
I tillegg er det for tiden masse LPG tilgjengelig i USA, som presser prisen ned i det amerikanske markedet.
– Samtidig er etterspørselen og LPG-prisen i Asia høy. Det gir en vidåpen produktarbitrasje, som igjen gir en fordelaktig betalingsvillighet for shipping og bidrar til å drive ratene ytterligere i været, sier Lian.
Kraftig kursoppgang
VLGC-rederiene Avance Gas og BW LPG er opp henholdsvis 166 og 117 prosent på børsen så langt i år. Lian mener at begge to har mer å gå på.
– Ja, det er rom for mer. BW LPG har en løpende direkteavkastning på 22 prosent basert på dividenden i tredje kvartal, men dividenden kommer til å stige til godt over 30 prosent for fjerde kvartal og første kvartal til neste år basert på våre estimater. Det er også i BW LPG vi ser mest oppside i dag. Avance Gas tilbyr samme type eksponering og et fortsatt sterkt marked vil belønne investorene i begge disse selskapene.
Knallsterkt marked
Og Lian mener det er liten grunn til å frykte en nedtur i VLGC-markedet. Han venter tvert i mot et stramt marked i lang tid fremover.
– Vi er i en situasjon hvor det stadig kommer færre skip gjennom Panamakanalen. Hvis eksporten fra USA til Asia skal gå gjennom Suez eller rundt Afrika i stedet, innebærer det omtrent 50 prosent lengre seilingsdistanser per last, sier han.
Lian påpeker at problemene i Panamakanalen binder opp mye shippingkapasitet.
– Når markedet allerede er stramt ser det ekstremt fordelaktig ut for VLGC-rederiene. FFA-markedet gjenspeiler dette og muliggjør til en viss grad å sikre god inntjening gjennom hele 2024 og 2025. Dette er langt fra reflektert i aksjekursene i dag.
