Ingen har spådd Protector høyere enn eks-sjef Sverre Bjerkeli. Og ingen har hatt mer rett i sin analyse. Bjerkelis Hvaler Invest ville hatt Protector-aksjer for nær 400 millioner kroner i dag hvis han ikke startet et massivt salg.

Bjerkeli solgte litt i 2021 og litt i 2022, men i 2023 har han barbert aksjeposisjonen fra over 2 millioner aksjer til bare 600.000. Samtidig har Protector-aksjen steget til ny rekord på over 189 kroner.

Nå består porteføljen av Protector-aksjer for 110 millioner, Crayon-aksjer for 154 og B3 Consulting-aksjer for 171 millioner.

– Da er man halvt idiot

– Vi i Hvaler Invest har kursmål på 262 kroner på Protector. Det mener vi er en fair pris. For et år siden gikk jeg ut og sa at kursen skulle i 200 kroner. Nå er aksjen i 190, etter at det er betalt 10 kroner i utbytte. Det betyr at jeg har vært flink til å predikere kursutviklingen, sier Sverre Bjerkeli.

Fra inngangen til 2021 har Protector gått fra 58 til 189 kroner, mens Gjensidige har falt fra 190 til 180.

– Protector er et selskap som vokser 40 prosent i år, og kommer til å ha høy tosifret vekst neste år. Det renner inn avkastning. Man skal ikke selge en slik aksje. Da er man halvt idiot. Det har jeg vært, sier Bjerkeli.

Tjente 4–5 mill. på et døgn

Men samtidig med at Protector tikket stadig høyere, hadde Bjerkeli en stor post i det svenske IT-konsulentselskapet B3 Consulting. Denne aksjen hadde steget fra 44 kroner i inngangen til 2021 til over 200 kroner tidligere i år.

– Bakgrunnen for salget av Protector er enkel. Jeg har benyttet anledningen til å kjøpe mange flere aksjer i B3 Consulting Group, der jeg var styreleder frem til sommeren, og nå er midlertidig adm. direktør, sier Bjerkeli.

Han er på jobb for B3 i Stockholm når Finansavisen ringer.

– Vi har lastet opp en haug B3-aksjer, og i tillegg doblet fra 1 million til 2 millioner Crayon-aksjer.

Men B3 har dundret ned siden toppnoteringen i vår. Fra over 200 til under 20. Nå står aksjen i 88.

– Crayon har også falt mye, og her om dagen kjøpte vi 380.000 aksjer da aksjen falt 25 prosent, før vi solgte alt med 4–5 millioner i gevinst halvannet døgn senere, sier Bjerkeli.

– Doblingskandidater

Likevel er resultatet i år at Bjerkeli har gitt fra seg fortsatt kursoppgang i Protector i bytte mot krakk i B3 og Crayon.

– Greia er at vi fortsatt har stor tro på Protector. Det går utrolig bra. Man skal ikke selge sånne aksjer. Men man kan selge når man mener at både B3 og Crayon er doblingskandidater, eller mer enn det.

– Vi har kursmål på Crayon på 202 kroner. Siden jeg er adm. direktør i B3 har vi ikke kursmål her, men også B3 er en doblingskandidat, selv om markedet for IT-konsulenter er mye svakere enn for et år siden. Det vil være svakt i mange måneder, og kanskje kvartaler, fremover, men på et tidspunkt vender det svenske markedet.

– Vi har kuttet kostnader, og aksjen vil gå som en kule når markedet kommer tilbake. I mellomtiden gjør B3 sitt nest beste år i historien. En proff investor skal ikke stå i gode selskaper evig uten å vekte seg opp eller ned. Jeg har valgt å vekte meg ned, selv om jeg har kjempetro på Protector. Jeg tror på veksten, og selv om det kanskje ikke blir 20 prosent årlig fremover, så blir det uansett høyt.

– Solgt gullkalven

– Men B3 har fortsatt kraftig ned?

– Ja, kursen er gruset. Vi har tapt masse penger på det, men det vi har gjort da, er å vekte oss opp. Vi har tro på selskaper, og kjøper mer aksjer. Aksjen er ned 50–60 prosent fra toppen. Crayon er ned tilsvarende.

– Foreløpig har det vært en tabbe å selge Protector, og å kjøpe de to aksjene?

– Sånn kan man gjøre når man driver familieinvesteringsselskap. Når man må måle seg mot benchmark, er det skarpt å ta en slik beslutning, men vi er ikke indeksnære. Vi eier fem aksjer, der B3, Crayon og Protector er de tre store. Protector er fortsatt en kjempestor investering, men vi har solgt gullkalven for å gjøre kule på andre aksjer.

– Har klokkeklart tapt mye

B3-kjøpene har vært gjort i hele år, fra vårparten og gjennom sommeren.

– Jeg kjøpte helt oppe på 180 kroner. Det burde jeg ikke ha gjort. Jeg så ikke at markedet skulle falle så kraftig. Også Crayon er kjøpt gjennom hele 2023, fra 100 kroner, og mer og mer nedover. Jeg måtte ta de 50 millionene fra et sted. Det ville jeg ikke ta fra B3 etter det aksjestupet. Jeg har helt klokkeklart tapt mye på B3 i år, men jeg regner ikke på det.

– Hva ville du ha kjøpt hvis du fikk 1 million kroner i fanget i dag?

– Crayon. Kanskje B3.

– Hvis man ønsker mindre risiko, og 20 prosent vekst, så er det bare å kjøpe Protector. Det er den minst risikable aksjen. Den går sikkert 20 prosent det neste året også. Aksjen har gitt en avkastning på 30 prosent i året fra 2004 til i dag. Men nå har vi i stedet to doblingskandiater i porteføljen. Jeg kan vekte opp i Protector hvis de to andre aksjene stiger til et akseptabelt nivå, men der er de ikke nå.