Fra oktober til november var det ikke bare lav prisstigning i eurosonen, men prisene falt.

Torsdag morgen viste foreløpige tall at inflasjonen i eurosonen faller raskere enn ventet. Kjerneinflasjonen sank fra 4,2 til 3,6 prosent (ventet 3,9 prosent), mens total inflasjon sank fra 2,9 til 2,4 prosent (ventet 2,7 prosent). Månedsveksten i november var negativ, minus 0,5 prosent. Dette følger etter flere måneder med klart og raskt fall i eurosonens inflasjon.

Priser inn kutt

I en tale fire timer senere, unnlot ESB-president Christine Lagarde å omtale dette uventet store fallet i inflasjonen.

Ulike ESB-representanter har, som vanlig, kommet med litt sprikende signaler de siste ukene, men i rentemarkedet har sannsynligheten for at ESB hever renten en gang til sunket til 0 prosent. 

Det er derimot priset inn et temmelig sikkert rentekutt allerede i april eller mai. Denne troen får trolig styrke med det raske fallet i inflasjonen og stadig svakere vekstutsikter for eurosonen.

Nede i 3 prosent

Også i USA har inflasjonen falt systematisk i høst, men fallet har bremset litt opp. PCE-inflasjonen (Personal Consumption Expenditure) sank videre fra 3,4 til 3,0 prosent i oktober, mens kjerne-PCE falt fra 3,4 til 3,0 prosent, begge deler nøyaktig som ventet.

I motsetning til konsumprisindeksen CPI måler PCE også hvordan husholdningene endrer forbruket, for eksempel vekk fra varer og tjenester som har blitt dyrere. PCE er derfor inflasjonsindikatoren Fed fokuserer mest på.

– Rentetoppen er nådd

Den siste måneden har amerikansk tiårig statsobligasjonsrente falt litt mer enn et halvt prosentpoeng. Også den siste uken har trenden vært nedadgående. Fed-topp Chistopher Waller sa i en tale tidligere i uken at renten nå er høy nok til å få inflasjonen ned. Dette fikk toårs-renten, som langt på vei gjenspeiler markedets forventninger til styringsrenten den kommende tiden, til å falle nær 0,3 prosentpoeng til under 4,65 prosent.

Onsdag viste den såkalte Beige Book-rapporten at amerikansk aktivitet bremser oop.

«Før Feds rentemøte om to ukers tid, er dette nok en knagg som støtter opp under signalene fra Fed om at rentetoppen er nådd», skriver DNB Markets-økonom Kelly Chen i sin morgenrapport.

I rentemarkedet er det priset inn nær 50 prosent sannsynlighet for at Fed kutter renten i mars. Innen mai prises det «helt sikkert» inn minst ett rentekutt.