Globale aksjemarkeder opplevde økt moment i november, drevet av nedgang i rentene. Sissener Canopus endte måneden med en oppgang på 0,5 prosent, med en gjennomsnittlig markedseksponering på 66 prosent. Til sammenligning steg fondsindeksen på Oslo Børs tre prosent, mens S&P 500 i USA og STOXX 600 i Europa steg henholdsvis 9,1 prosent og 6,7 prosent.

Sissener Canopus har generelt hatt positiv avkastning siden sommeren, men klarte ikke å holde helt følge med den generelle markedsutviklingen. Sisseners sikringsinstrumenter, som har bidratt positivt de siste månedene, gjorde det motsatte i november, spesielt når forvalterens største investering, energi, var svakt ned.

Sissener fikk bank i november

– Vi fikk bank i november, og det er det to årsaker til. Det var et voldsomt shortdekningssrally, og så beveget ikke energisektoren seg. Det er en sektor vi er ganske tungt lastet i. Shortdekningen sørget for at hedgene kostet oss 3-4 prosentpoeng, sier Jan Petter Sissener til Finansavisen.

– Hvor overrasket er du over at energiaksjene utviklet seg slik i november?

– Jeg er ganske overrasket. Jeg er også overrasket at oljeprisen fortsetter ned i desember. Den ligger jo nå på 75 dollar mens vi snakker. Samtidig har gassprisen kommet noe ned, så det virker som markedet forventer at den varme vinteren vi hadde i fjor skal gjenta seg, sier forvalteren.

– Selskapene spruter cash til aksjonærene

– Vi har tro på veddemålene og filosofien. Storebrand er fremdeles den viktigste aksjen, samtidig som vi satser på energi. Vi har stor tro på kvalitetsaksjer som handles til veldig billige multipler og spruter cash til aksjonærene. Slik er det i energisektoren, og der sitter man veldig godt, sier Sissener.

– Hvis verden utvikler seg slik vi tror, med at renten skal falle litt gjennom neste år, og særlig året etter, så tror vi at det å sitte med cash-maskiner, som de store oljeselskapene og de store forsikringsselskapene, kommer til å bli kjempegøy. Det er vår vurdering, sier forvalteren.

Flere selskaper i porteføljen bidro positivt i november, inkludert Schibsted, Europris, Microsoft og Dexcom. I november kom oppkjøpet av Adevinta som markedet har ventet på. Sissener understreker at oppkjøpet visualiserer verdiene Schibsted har hatt i Adevinta, samtidig som det frigjør kapital som selskapet kan distribuere til aksjonærene.

Microsoft fortsetter å dra nytte av utrullingen av kunstig intelligens og selv om selskapet prises relativt høyt i et historisk perspektiv mener Sissener at selskapets unike markedsposisjon og vekstevne rettferdiggjør prisingen.

Utfallsrommet for 2024 er betydelig

«Troen på at sentralbankene vil kunne gjennomføre en økonomisk «myk landing» har festet seg hos markedsaktørene, og sentimentet har forbedret seg betydelig gjennom måneden. Selv om vi ønsker positive aksjemarkeder velkomne og økte markedseksponeringen i november, mener vi at utfallsrommet for 2024 fortsatt er betydelig», skriver Sissener i en oppdatering.