– Vi har nå oppjustert vårt estimat for neste års gjennomsnittlige Brent-pris fra 75 til 80 dollar fatet, basert på høyere prisforventninger tidlig i 2024, noe høyere breakeven-priser for amerikansk skiferolje og tilsynelatende god produksjonsdisiplin i Opec+, forteller Teodor Sveen-Nilsen, analytiker i SpareBank 1 Markets.
– Oljemarkedet i 2024 blir trolig noe mer balansert enn i år, men merk at etterspørselsestimatene for 2024 varierer mye.
Ifølge analytikeren vil prisutviklingen også påvirkes av hvorvidt Venezuela igjen begynner å eksportere olje, samt hvor mye som utvinnes i USA.
Oljemarkedet i 2024 blir trolig noe mer balansert enn i årTeodor Sveen-Nilsen, SpareBank 1 Markets
Har kjempeoppside
Utsikter til høyere oljepriser bidrar til at SpareBank 1 Markets er positiv til oljeprodusenter generelt, med Vår Energi og svenske International Petroleum Corp. (IPC) som toppvalg.
For disse aksjene innebærer meglerhusets kursmål en oppside på henholdsvis 28 og 70 prosent på tolv måneders sikt.
– Vårs produksjon ligger an til å dobles over de neste kvartalene, som følge av både oppkjøp og organisk vekst, og basert på 2025-estimatet er selskapet det mest attraktivt prisede av de tre store E&P-aktørene, forklarer Sveen-Nilsen.
– IPCs enestående «track record» betyr at dette er et selskap man skal eie i det kommende tiåret, og med en pris/NAV på bare 0,4 ganger er det billigere enn lignende kanadiske selskaper.
Foretrekker E&P
Gitt historiske sammenhenger mellom oljepris og kursutvikling regner Sveen-Nilsen med at oljeaksjer vil gi bedre avkastning enn oljeservicesektoren i 2024.
I tillegg til IPC og Vår Energi liker han blant andre gigantene Equinor og Aker BP, samt mer spekulative aksjer som Africa Oil og DNO.
– Aker BP er blant bransjens mest motstandsdyktige selskaper, så man bør se gjennom de neste par årenes svake frie kontantstrøm og heller fokusere på veksten etter 2026, sier han.
– Takket være den høye andelen i det fantastiske Sverdrup-feltet har Aker BP en av sektorens laveste driftsutgifter pr. fat.
For mye kapital
Equinor ble nylig oppgradert til «kjøp», og ifølge Sveen-Nilsen har konsernet 80–90 kroner pr. aksje i overskuddskapital.
– På den kommende kapitalmarkedsdagen venter vi at Equinor vil melde om utbetalinger til aksjonærene på i alt 15–20 milliarder dollar, noe som innebærer en direkteavkastning på 15–20 prosent, opplyser han.
– Overkapitaliseringen betyr dessuten at aksjen er billigere enn den ser ut ved første øyekast.
Anbefalinger
International Petroleum Corp. (SEK 185)
Vår Energi (41)
Aker BP (390)
Equinor (410)
Africa Oil (SEK 30)
DNO (16)
Kursmål i parentes. SpareBank 1 Markets eier ikke aksjer i noen av disse selskapene, men har utført corporate-oppdrag for IPC og Vår i løpet av de seneste 12 månedene.
