Det nærmer seg jul, og tradisjonen tro kommer DNB Markets med sine nyttårsraketter, som er en samling med selskaper som har falt på børs i løpet av året og kan nyte godt av den såkalte januar-effekten.

Aksjestrateg Paul Harper har sammen med analysesjef Morten Jensen satt sammen to porteføljer med aksjer som kan skyte fart på nyåret.

Den første er porteføljen som tar for seg hovedindeksen (OSEBX), og den andre er en portefølje for Oslo Børs All Share Index (OSEAX). Sistnevnte er en bredere indeks som også tar med Euronext Growth og Euronext Expand.

DNB Markets skriver at velkjente avvik burde bli utkonkurrert over tid, men det har ikke vært tilfellet for januar-effekten i Norge.

– Hvordan setter dere sammen porteføljen?

– Dette er jo en ren kvantitativ øvelse, så det ligger altså ikke noen kvalitativ prosess bak denne porteføljen. Det er en veldig enkel strategi, hvor man plukker de ti aksjene som har gjort det dårligst gjennom året. Historisk har det gitt meravkastning i perioden fra midten av desember og frem til slutten av femte handelsdag i januar, sier Paul Harper.

Treffsikker strategi

Ifølge aksjestrategen har denne strategien gitt positiv avkastning i 20 av de siste 23 årene.

– Hvorfor har vi denne januareffekten?

– Det er flere teorier rundt dette fenomenet, og det er godt dokumentert. Ikke bare i Norge, men også i utlandet. Den mest plausible forklaringen er at dette har med skattetilpasninger å gjøre. Man selger aksjer som har gått på store tap tidlig i desember for å realisere fradragsberettigede tap, sier han.

Harper understreker at taperaksjene dermed faller mer enn hva de fundamentale forholdene skulle tilsi. Når salgspresset etter hvert stopper, så får man en rekyl mot slutten av året.

– Det kan også forklares av at man ved slutten av året begynner å se fremover. Da kan det være naturlig å se mot aksjer som har falt mye for å finne catch-up-kandidater. Siden dette er noe som har fungert ofte, blir det nok en litt selvforsterkende effekt av det også, sier han.

I hovedindeksporteføljen finner man blant annet børstapere som Aker Horizons, Hexagon Purus, Nel og Nordic Semiconductor. Den andre porteføljen inneholder aksjer som Univid, Northern Drilling og SAS.

– Høy risiko

– Hva er dine tips til investorer som vil utnytte denne effekten?

– Det er viktig å være klar over at dette er en ren kvantitativ øvelse. Dette er som regel aksjer med høy risiko, og det er vanligvis en grunn til at de har gjort det dårlig i løpet av året. Man må være klar over at dette er aksjer som gjerne svinger mye, sier Harper.

Han legger til at nyttårsrakettene må sees på som krydder i porteføljen for de som prøver å få litt meravkastning mot slutten av året.

– Er det aksjer som man likevel liker av mer fundamentale forhold, kan det jo være et godt tidspunkt å ta en posisjon. Det kommer litt an på hva slags mål man har, sier han.

– Har det noe for seg å plukke enkeltaksjer fra porteføljen, eller bør man kjøpe hele?

– Det er alltid noen av aksjene som gjør det veldig dårlig. Det negative momentumet kan ha en tendens til å vedvare. Det vil derfor alltid være noen av aksjene som fortsetter den dårlige trenden. Plukker man bare én eller to av aksjene, kan man selvfølgelig ha litt uflaks. Hvis meningen er å prøve å spille på fenomenet, så er det nok lurt å ha den spredningen du får av å kjøpe alle ti aksjene i porteføljen.