Den 19. oktober ble lavpriskjeden Rusta notert på Stockholmsbørsen til en kurs på 45 svenske kroner. Bare tolv dager senere, den 31. oktober, gikk investor Aasulv Tveitereid short i aksjen på rundt samme kursnivå.
Ifølge det svenske Finanstilsynet utgjorde shortposisjonen 0,52 prosent av de utestående aksjene, hvilket tilsvarer et veddemål på 35,8 millioner svenske kroner.
Etter relativt flat utvikling den første måneden, har Rusta-aksjen skutt til himmels på børs, og handles i skrivende stund for 70,55 svenske kroner. Nå er shortposisjonen på 54,4 millioner kroner, hvilket gir Tveitereid et papirtap på 18,6 millioner.
– Dette er en av mine dårligere investeringer. Ikke noe å være stolt av. Snakk om skivebom. I ettertid er jeg glad for at shortposisjonen ikke er blant de største, skriver Aasulv Tveitereid i en SMS.
Han har tidligere hatt suksess med å shorte overprisede grønne aksjer som Nel og Aker Horizons. Selv om Rusta-shorten svir utgjør det en veldig liten del av hans samlede portefølje på rundt 900 millioner kroner.
Kursrally på kvartalstall
Rusta ble startet opp av Anders Forsgren og Bengt-Olov Forssel i 1986. Nå har lavpriskjeden 203 varehus i Sverige, Finland, Norge og Tyskland.
Torsdag la Rusta frem knallsterke kvartalstall som sendte aksjen opp 19,5 prosent. I andre kvartal omsatte selskapet for over 2,6 milliarder svenske kroner, tilsvarende en vekst på 14,4 prosent.
Brutto driftsresultat (EBITA) endte på 141 millioner svenske kroner, opp fra 66 millioner i samme periode i 2022.
«Rusta styrker sin posisjon som en leder i det nordiske lavprismarkedet. Veksten akselererer i kvartalet og er resultatet av en tydelig lavprisposisjon på bredt vareutvalg som kundene prioriterer», sa konsernsjef Göran Westerberg i en børsmelding.
– Fyrer på alle sylindre
Etter kvartalstallene ble sluppet hadde DNB Markets-analytiker Simen Aas følgende tittel i sin analyse: «Fyrer på alle sylindre».
I rapporten trekker Aas frem at julesalget har vært sterkt, og han tror inntjeningsmomentumet vil fortsette. DNB Markets anslo at justert EBITA ville komme inn på 61 millioner svenske kroner, mens fasit viste 150 millioner. Det store avviket skyldes primært betydelig høyere bruttomargin enn ventet.
DNB Markets øker EBITA-estimatene for 2023 med 17 prosent og estimatene til neste år med 10 prosent på bakgrunn av de sterke andrekvartalstallene.
«Vi forventer en like-for-like-vekst på 5,7 prosent i tredje kvartal (november-januar). Rusta har uttalt at de har vært forsiktige med prisøkninger og har opprettholdt en betydelig prisforskjell på nøkkelprodukter sammenlignet med konkurrenter», skriver Aas.
Handles til premie
Ifølge Bloomberg har tre meglerhus dekning på Rusta. DNB Markets operer med en kjøpsanbefaling og kursmål på 75 kroner. SEB og Carnegie har begge hold-anbefaling og kursmål på henholdsvis 77 og 70 kroner.
DNB Markets kursmål impliserer en prising på 8,3 ganger EV/EBITDA på 2024-estimater og P/E på 17-gangeren. Det er høyere enn sammenlignbare selskaper.
«Vi mener Rusta fortjener å handles til en premie i forhold til sin nordiske peer-gruppe, gitt deres vekst, evne til å gå inn i nye markeder og overlegne lavprisposisjon i Norden», skriver Simen Aas i analysen.
Til neste år forventer han en omsetning på 12,2 milliarder svenske kroner og et justert driftsresultat på litt over 1 milliard kroner.