Amerikansk kjerneinflasjon synker fortsatt, men nå bremser fallet opp. Det kan dempe sannsynligheten for mange og raske rentekutt fra Fed utover året.

Forrige ukes sterke amerikanske sysselsettingstall har redusert troen på snarlige rentekutt fra Fed. I rentemarkedet er det knapt noen som tror at Fed senker renten ved møtet senere i måneden. Troen på et rentekutt i mars har sunket fra «sikkert» rundt julaften til omtrent 70 prosent sjanse torsdag morgen. Tilsvarende tror ikke markedet lenger på minst to rentekutt innen mai, men på drøyt halvannet.

Også stigende BNP-signaler har bidratt til å dempe troen på rentekutt. Atlanta Feds «GDP Now»-indikator peker forsiktig opp, og tilsier akkurat nå en årsvekst på 2,2 prosent.

Sannsynligheten ned

I forkant ventet analytikerne at amerikansk inflasjon i desember steg fra 3,1 til 3,2 prosent, mest på grunn av økte energipriser. For kjerneinflasjonen var det ventet et fall fra 4,0 til 3,8 prosent. Månedsveksten var ventet på henholdsvis 0,2 og 0,3 prosent.

Torsdagens tall skuffet dem som ventet raske rentekutt. Månedsveksten i inflasjonen var på hele 0,3 prosent, noe som trakk inflasjonen opp til 3,4 prosent. Kjerneinflasjonen økte med 0,3 prosent, slik at tolvmånedersveksten bare sank et tidels prosentpoeng, til 3,9 prosent.

– Dette vil senke sannsynligheten for et rentekutt i mars, tror seniorstrateg Dane Cekov i Nordea Markets.

MINDRE SANNSYNLIG: Men Dane Cekov tror Fed fortsatt kan kutte renten i mars, dersom de to kommende inflasjonsmålingene viser fall. Foto: Are Haram

Den uventet høye amerikanske inflasjonen bidro torsdag til en svakere krone mot dollar ettersom sannsynligheten for en positiv rentedifferanse mellom kroner og dollar reduseres. Også mot euro svekket kronen seg.

– For optimistisk

Cekov mener markedsprisingen, som tilsier nesten seks rentekutt i år, er altfor optimistisk.

– Fed får to inflasjonstall til før rentemøtet i mars, så der er et rentekutt fortsatt mulig, hvis inflasjonen fortsetter ned, tror han.

Cekov viser til at noe av det som holder inflasjonen oppe er vekst i husleier.

– Og her venter Fed at det skal snu. Men økte strøm- og bensinpriser kompliserer bildet.

Mye av den umiddelbare reaksjonen i markedet var kjapt nullet ut. Etter et kvarters tid priset markedet inn rundt 60 prosent sannsynlighet for et rentekutt i mars, mot 68 prosent like før inflasjonstallene. Amerikansk toårig statsrente, som best reflekterer utsiktene til endringer i Feds styringsrente den nærmeste tiden, steg med rundt 5 basispunkter. Tiårsrenten steg til over 4 prosent igjen.

– Selv med et rentekutt i mars vil Fed fortsatt oppfatte pengepolitikken som innstrammende, fordi realrentene er høyere, understreker han.

– Men markedene priser inn for mange kutt. Dagens tall viser at inflasjonsproblemet ikke forsvinner over natten.

Seniorøkonom Knut A. Magnussen i DNB Markets peker på fortsatt høy vekst i «super core»-inflasjonen, altså kjerne-tjenesteprisene utenom husleier. Dette målet som Fed peker på som sentralt holdt seg uendret på 0,4 prosent.

«Markedet tror fortsatt på et mulig kutt i mars. Vi venter intet kutt før juni», skriver han i en kommentar.