Norges Bank vil ikke komme med noen nye signaler ved rentemøtet neste uke, tror DNB Markets. Dette møtet er et «mellommøte», uten et fullt sett med nye prognoser. Seniorøkonom Kyrre Aamdal i DNB Markets er temmelig overbevist om at styringsrenten holdes uendret på 4,50 prosent. Norges Bank varslet i desember at renten trolig vil bli holdt uendret «en god stund fremover».
Før rentemøtet i mars kan imidlertid ny informasjon rundt lønnsoppgjøret få Norges Bank til å justere sin renteprognose.
NOK og inflasjon
I tiden etter rentehevingen i desember har inflasjonen fortsatt holdt seg lavere enn Norges Bank ventet og kronen har vært sterkere det meste av tiden.
– Disse endringene er små, og trolig nok til å oppveie den lille oppsidemuligheten Norges Bank hadde i sin rentebane i desember, tror Aamdal.
Aamdal viser til at den gjeldende rentebanen indikerer mer enn 50 prosent sannsynlighet for et rentekutt fra september og ut høsten. Han tror også at store deler av kronestyrkingen etter desembermøtet skyldes at Norges Bank der hevet renten og hevet rentebanen for den nærmeste tiden.
– Hvilke faktorer vil ha størst påvirkning på Norges Banks nye rentebane i mars?
– Andre sentralbankers eventuelle endringer og kronekursen vil bety mye, men også forløpet for inflasjonen og utsiktene for lønnsveksten vil være viktig, tror Aamdal.
TBU-anslagene
Før rentemøtet i mars har Teknisk beregningsutvalg (TBU) kommet med sin første prognose for årets inflasjon. Denne prognosen blir viktig, i og med at tallet i praksis danner «gulvet» for årets lønnsvekst.
– Hvis TBU kommer med et veldig lavt prisanslag, så kan det påvirke hva Norges Bank tror om lønnsveksten. Både regionalt nettverk og Norges Banks forventningsundersøkelse viste lavere forventninger til lønnsveksten enn Norges Banks egen prognose, understreker Aamdal.
– Derfor kan et lavt TBU-anslag bidra til at Norges Bank justerer ned sitt lønnsvekstanslag noe i mars, tror han.
Norges Bank venter foreløpig en inflasjon på 4,4 prosent og en lønnsvekst på 5,0 prosent i år.
Signal til oppgjøret?
Aamdal tror ikke at et lavt inflasjonsanslag fra TBU og en eventuell nedjustering av Norges Banks lønnsvekstanslag vil påvirke rentebeslutningen i mars, men dette kan trekke rentebanen fremover noe ned.
– Men det er store spenninger foran årets oppgjør, og krefter som trekker i retning av ganske høy lønnsvekst, så det er ikke sikkert at Norges Bank justerer sitt anslag mye ned, sier Aamdal.
– Samtidig kan en nedjustering tolkes som et innspill til oppgjørene, selv om Norges Bank prøver å holde seg unna. Lavere anslag kan indirekte tolkes som et innspill om at partene får noe igjen for å være moderate.
Ikke super-lønnsomhet?
En grunn til ekstra stor spenning før oppgjøret i år er SSBs tall som viser svært høy lønnsomhet i industrien. Aamdal tror ikke dette er dekkende for verkstednæringen, som starter oppgjørene og danner malen for senere oppgjør.
– Innen verkstednæringen er jeg ikke sikker på at lønnsomheten er veldig høy. Situasjonen er god blant bedrifter som er rettet mot oljenæringen, men andre sliter mer, sier Aamdal.
Selv om oppgjøret i prinsippet skal avspeile lønnsomheten i frontfaget, altså industrien, tror Aamdal at også LO vil se på de andre oppgjørene og holde litt igjen.
– Men det er også mange som forventer en solid reallønnsvekst etter mange magre år!
