Inflasjonen i USA i januar sank fra 3,4 til 3,1 prosent. Det var likevel langt høyere enn ventet, 2,9 prosent. Og kjerneinflasjonen, som var ventet å synke fra 3,9 til 3,7 prosent, holdt seg uendret på 3,9 prosent. Månedsveksten økte for både total inflasjon og kjerneinflasjonen.
– Dette var dårlig nytt på alle fronter, konstaterer sjeføkonom Marius Gonsholt Hov i Handelsbanken Capital Markets.
– Det viktigste her er at kjerneinflasjonen holder seg høy. Selv samme månedsvekst som forrige måned, 0,3 prosent, er for høyt i forhold til inflasjonsmålet, og nå steg til og med månedsveksten til 0,4 prosent, sier Hov.
Den såkalte «superkjerne»-inflasjonen, kjerneinflasjonen for tjenester utenom husleie og energitjenester, har sunket langt saktere enn andre inflasjonsindikatorer.
Nå har superkjernen til og med snudd, og den steg i januar til 4,3 prosent.
– Spøker for mai
– Nå kan vi få et scenario hvor inflasjonen begynner å akselerere, i hvert fall gitt de sterke tallene vi også har fått fra realøkonomien, frykter han.
– Da spøker det også for et rentekutt i mai, sier Hov, som for lengst har mistet troen på et kutt i mars.
I rentemarkedet skjøt toårig statsrente opp fra 4,47 prosent til 4,61 prosent.
– Fra før hadde markedssannsynligheten for et rentekutt i mai sunket til omtrent 70 prosent. Nå har sannsynligheten falt til 40 prosent, sier Hov.
Først i juli?
Ifølge rentemarkedet må vi nå helt til juli før det fullt ut er priset inn et rentekutt fra Fed.
Denne uken kommer detaljomsetningstall for USA, og hvis også de er sterke, trekker det i samme retning.
– Men før rentemøtet i mars får vi et inflasjonstall til, og vi vil få arbeidsmarkedsrapport. Hovedbildet er uansett at rentekuttene vil dra ut i tid, tror Hov.
Dette har også vært hovedbudskapet fra ledelsen i Federal Reserve den siste tiden.
For tre uker siden priset markedene inn mer enn seks og et halvt rentekutt fra Federal Reserve i år. Før disse inflasjonstallene tilsa prisingen bare fire og et halvt rentekutt før jul, og tirsdag ettermiddag har dette sunket til godt under fire kutt.
Utsiktene til at rentene ute skal synke mye raskere enn de norske er dermed kraftig svekket. Dette slo umiddelbart ut i en klar kronesvekkelse.