– Jeg liker å komme først på jobb. En stille time med en kaffekopp foran Bloomberg-skjermene er gull verdt, sier Knut Hellandsvik.

Han har vist vei til et møterom i toppetasjen i Bjørvika. Mens tåken ligger tett over hovedstaden denne tirsdagen, kan han fortelle at DNB Asset Management nærmer seg en forvaltningskapital på 1.000 milliarder kroner. Hvordan milepælen skal markeres er visstnok under planlegging, men nå skal vi konsentrere oss om aksjer, som står for rundt 400 milliarder av denne potten. Hellandsvik kom inn som aksjesjef i 2018.

– Siden da har forvaltningskapitalen økt med 130 prosent, godt hjulpet av sterke aksjemarkeder, økt sparing i aksjefond og god relativ avkastning, sier han.

– I fjor vant vi Morningstar-prisen «Beste Fondsselskap», som er basert på tre års avkastningshistorikk for fond som selges i det norske markedet. Vi har også startet en rekke nye fond.

Hekta på investeringsspill

Mannen fra Brattvåg på Sunnmøre la tidlig en plan for hva han ville bli. 15 år gammel kjøpte han sine første aksjer, og gjennom gymnaset slo han på radioen etter skolen for å høre kursene fra Oslo Børs bli lest opp. Så tegnet han opp grafer på millimeterpapir, og hadde et par timer til å gjøre handler over telefon med megleren i Sunnmørsbanken før børsen stengte.

– Jeg var skoleflink, og konkurrerte med et par kompiser om både karakterer og aksjeavkastning.

Interessen kom ikke inn med morsmelken. Faren var tannlege og moren administrator på skolen han gikk. Det handlet nok mer om 1980-tallet og jappetiden.

– Jeg leste Kapital og så hvordan penger kunne vokse gjennom å gjøre gode investeringer. Ofte virket ting ganske åpenbart. Når jeg traff ga det mersmak, forteller Hellandsvik.

– I tillegg var vi hekta på Oslo Børs – et investeringsspill på Commodore 64.

Drømmen var å jobbe i aksjemarkedet etter endt utdannelse. Han bladde i ANSA-katalogen for å finne frem til økonomistudier i utlandet med stipendordninger. The Wharton School i Philadelphia pekte seg ut som den beste business-skolen i katalogen, men den økonomiske støtten gjaldt bare fra andre året. Det løste han ved å få stipend som Rotary-student ved University of Georgia, og så søke seg over til Wharton året etter. Der møtte han blant andre Nicolai Tangen. Oljefond-sjefen ledet den gangen Wharton Shipping Club, der alle nordmennene var medlemmer.

– Vi reiste rundt og besøkte selskaper langs nordvestkysten av USA, for å få et innblikk i hva som skjedde i den virkelige verden.

Var kompis med Musk

Fast inventar på de norske festene i Philadelphia var også Elon Musk, som ble en god studiekamerat av Hellandsvik.

– Det er morsomt å se hvor stor han er blitt.

De opprettholdt kontakten da Hellandsvik flyttet til California, og Musk startet internetbanken x.com, som senere ble slått sammen med Paypal.

– Hvor mye snakker dere sammen i dag?

– Vi har ikke jevnlig kontakt, men han har stilt opp flere ganger når kunder av meg har villet snakke med ham eller møte ham. En gang satte han av en halvannen time på en telefonkonferanse til å snakke med investeringsteamet til en stor klient. Kudos til han at han gidder å gjøre noe sånt, sier Hellandsvik.

– Men det er unaturlig for meg å prøve å være kompis med ham igjen bare fordi han er blitt en stor stjerne.

40 prosent meravkastning

I DNB leder Hellandsvik et team på 35 personer som forvalter 25 ulike aksjefond. På de drøye fem årene han har sittet som sjef har ti forvaltere forsvunnet. 18 nye er kommet inn.

– Det høres ut som en stor utskifting, men det skjer stadig endringer i miljøer som dette.

Han har startet opp flere nye fond, og kan skryte av at Nordic Small Cap har gitt en meravkastning på 40 prosent siden fondet ble startet i slutten av 2019. Et bioteknologifond har skapt 14 prosent meravkastning på tre år.

– Norden Small Cap ble nylig kåret til det beste Norden-fondet i markedet. Det er en av flere suksesshistorier vi er stolte av. Teknologiteamet passerte nylig 100 milliarder kroner under forvaltning.

Men det er også fond som er lagt ned. Oljeservice- og shippingfondet DNB Navigator forsvant høsten 2020. Det har kundene tapt mye penger på.

– Vi driver kommersielt, og det var i lang tid liten etterspørsel etter fondet. Da besluttet vi å legge det ned. Sett i ettertid skulle vi selvfølgelig gjerne beholdt det.

– Hva er investeringsfilosofien deres?

– I DNB Asset Management er det ingen satt filosofi som alle følger. Målet er meravkastning sammenlignet med referanseindeksen, og da er det mange veier til Rom. Noen i teamet har en verdi-tilnærming, mens andre har en momentum-strategi.

Et viktig ledd er rekrutteringen. Som sunnmøring ser Hellandsvik etter et kremmerinstinkt hos kandidatene.

– Du kan være ekstremt smart, men det kan ikke alltid konverteres til god aksjeplukking. Warren Buffet sa vel at all IQ over 120 er «waste of IQ power».

Han ser etter et konkurranseinstinkt, der flere i teamet har bakgrunn fra idretten. Street smartness veier også tungt.

– Det er mye psykologi i aksjemarkedet, og man må kunne skille mellom pris og verdi, sier Hellandsvik.

– Og du må være nysgjerrig. Det vi holder på med er komplisert, du blir aldri utlært.

Louis Vuitton og Uggs

Hellandsvik sitter med den aktive forvaltningen av DNB Global, med en forvaltningskapital på 40 milliarder kroner. Fondet hadde en avkastning på 24,7 prosent i fjor, men var likevel et par prosent bak indeks.

– 2022 var til gjengjeld et fantastisk år, og det har levert meravkastning på både tre og fem år.

Fondet er overvektet innen helse og teknologi.

– Det er sektorer som har gjort det bra historisk, og som vi tror vi vil gjøre det bra når vi ser på de lange trendene. Helse har også mange defensive kvaliteter, som vil si at sektoren ofte gjør det bra når markedet ellers gjør det dårlig.

Rune Kaland og Linnea Munthe er de to andre forvalterne av DNB Global, og de får også input fra spesialkompetansen i de andre fondene. Der er det kolleger med bakgrunn som leger, tannleger, matematikere eller ingeniører, og kolleger som har doktorgrader i medisin eller material science. Selv følger Hellandsvik globalt konsum ekstra tett.

– Jeg liker spesielt luksussektoren. De bygger mye på følelser, og i følelser er det ofte gode marginer.

LVMH er en stor posisjon for det globale fondet. Selskapet eier motemerker som Louis Vuitton, Dior og Tiffany.

– De klarer å skape en ekstrem oppmerksomhet til produktene, som gjerne er vanskelige å få tak i.

Rett etter at corona-restriksjonene var opphevet dro Hellandsvik innom en Louis Vuitton-butikk i Paris for å få et inntrykk av kundeopplevelsen.

– Jeg skulle kjøpe det billigste de hadde, sier han og drar opp en kortholder til et par tusen kroner fra lommen.

– Jeg sto i kø i en halvtime for å komme inn i butikken, og da måtte jeg vente en ny halvtime på å få betjening. Da jeg endelig fikk kjøpe kortholderen, måtte den hentes og pakkes inn. Folk er altså villige til å stå i kø over lang tid for å få lov til å kjøpe et av produktene deres. Det er ofte god business.

For et drøyt år siden gikk fondet inn i Deckers, som har Hoka i porteføljen. Skomerket er blitt vanlig å se på norske føtter.

– De har også franchisen på Ugg. Jeg har to tenåringsjenter hjemme. Da jeg så åtte par Uggs i inngangspartiet skjønte jeg at dette måtte være populært, og at det måtte gjøres en nærmere analyse.

Deckers er opp 115 prosent på New York-børsen siste året.

– Det har vært en ekstremt bra aksje for oss.

Lagde Instagram-konsept

Etter The Wharton School dro Hellandsvik og hans amerikanske kjæreste til Norge, men da kjæresten slet med å få seg jobb, dro de tilbake og etablerte seg i New York. To år senere gikk ferden videre vestover, der Hellandsvik tok en MBA på Stanford University. Han fikk jobb i Morgan Stanley i London, men etter kun noen måneder sa han opp og ble med tidligere studiekamerater på å starte Fotango, som var en tjeneste for å dele bilder digitalt.

– Det var egentlig samme konsept som Instagram, men vi var tidlig ute, før smarttelefonen revolusjonerte bildedeling.

Som leder for forretningsutvikling landet Hellandsvik en avtale med WHSmith, bokkjeden med 550 utsalg i Storbritannia. Kundene kunne levere inn bilder fra både analoge og digitale kameraer, få alt lastet opp på internett, for så å kunne dele bildene med venner og familie. 

– Vi hentet inn 45 millioner kroner i mars 2000, rett før internett-boblen sprakk, og bygde et team på 40 ansatte med kontorer i London, München og Paris. Da vi innså at kapitalmarkedet hadde tørket inn, måtte jeg dra til München og si opp alle de ti ansatte vi hadde der.

Kun tech-teamet fikk beholde jobbene sine. Halvannet år etter oppstart ble Fotango solgt til japanske Cannon.

– Vi fikk ikke så mye betalt, men jeg tror investorene var fornøyd med å få tilbake noe som helst. Dette var tross alt 2001, rett etter at Nasdaq hadde falt nesten 80 prosent fra topp til bunn. Det var et annus horribilis for alt som hadde med tech og internett å gjøre.

Han anslår at over halvparten av avgangsstudentene fra Stanfords MBA-program i 1999 ble bitt av basillen og ble med i en internett-startup.

– I løpet av to år var nesten alle tilbake i nye jobber. Det var B2B, back to banking eller B2C, back to consulting. Jeg fikk heldigvis tilbake jobben i Morgan Stanley.

Ukependlet til London

I Morgan Stanley jobbet han som megler mot de store globale forvalterne, der det handlet om å komme opp med gode investeringsideer. I et par år var han i equity capital, der han jobbet med å få selskaper på børs.

– Jeg ledet syndikeringen av børsintroduksjonen til Rosneft, som var verdens største IPO den gangen. Det var en periode der russiske og øst-europeiske aksjer var veldig hot.

Han bodde i London, hadde giftet seg med en amerikansk kvinne som også jobbet i London, og sammen hadde de fått tre barn.

– Jeg lengtet tilbake til norsk samfunnsstruktur, spesielt med tanke på barna som ikke kunne norsk. I London begynner ungene på privatskole når de er fire år, med uniform og rangering. Jeg er tilhenger av at barn skal få være barn litt lenger.

Han fikk med familien til Oslo, kjøpte et hus ved Holmendammen som ble totalrenovert, og begynte som leder for internasjonal distribusjon i First Securities. To år senere kom JP Morgan på banen for å styrke aksjevirksomheten i Norden.

– De rekrutterte fire stykker, som alle hadde jobbet sammen i Morgan Stanley.

Hellandsvik ble nordisk sjef for globale aksjer, men det var bare ett problem. Jobben var i London, byen han to år tidligere hadde fått familien til å forlate.

– Jeg ukependlet til London, med morgenflyet ned på mandag, og hjem igjen torsdag kveld. Kona var ikke så fornøyd.

Etter hvert fikk han permanent base i Oslo, og JP Morgans svake resultater i Norden ble snudd.

– Det blir gjort rangeringer basert på omsetning. Da vi startet i 2011 var vi nummer 13. I 2018 hadde vi passert samtlige konkurrenter.

Da kom også tilbudet fra JP Morgan om en større rolle i Hong Kong, samtidig som DNB ønsket å hente Brattvåg-mannen.

– Jeg endte opp her, som viste seg å være en god beslutning. Hong Kong var nok ikke spesielt hyggelig gjennom pandemien, og med Kinas stadig sterkere jerngrep på området har det mistet litt av statusen som Asias finansielle sentrum. Mange vestlige virksomheter har flyttet fra Hong Kong til Singapore.

Treningsrom og vinkjeller

Familien Hellandsvik har ikke flyttet like langt, men skiftet adresse fra Holmendammen til Besserud i 2021.

– Drømmehuset var til salgs, med kort vei til marka og en fantastisk utsikt over Oslofjorden.

Så gikk familien i gang med full rehabilitering av den klassiske villaen fra 1917.

– Vi brukte samme arkitekt og snekkere til å gjøre jobben som i forrige runde.

Kona ledet prosjektet. Hellandsvik var fornøyd så lenge han fikk treningsrom og en vinkjeller med plass til alle vinflaskene han har samlet opp.

– Interessen for vin har kommet de siste årene. Vin er som aksjer, du må finne undervurderte viner som gir god valuta for pengene, sier han.

– Det er mye snobberi i vin. Nå er prisene på Burgundere helt vanvittig, fordi hele verden skal ha det. Men jeg har funnet mange gode alternativer i California, Oregon og på New Zealand. Det er gøy å lete etter fantastiske smaksopplevelser til en god pris.

Snakker engelsk hjemme

Investeringer i aksjer er forbeholdt jobben, der bonusordningen fungerer ved at de ansatte binder opp penger i egne fond, i minst tre år.

– Hvor mye har du i DNB Global?

– Det er en betydelig del av mine investeringer.

Privat er han med i et englenettverk som investerer i startuper, der håpet er at selskapene har lenger levetid enn hans eget forsøk i 2000. 

Og apropos tid. Nå nærmer intervjuet seg slutten, mens tåken ligger like tett utenfor rommet i 17. etasje. Om noen timer skal Hellandsvik igjen sette seg på T-banen som snirkler seg fra Jernbanetorget til Besserud, der det venter en fuglehund som er klar for sin daglige tur i Nordmarka. Rundt middagsbordet, og hjemme for øvrig, snakker han engelsk med både kone og barn.

– Noen synes det er rart at jeg snakker engelsk med barna, men det føles naturlig for oss da alle barna er født i London og morsspråket er engelsk. De har lært flytende norsk i barnehagen, gjennom idrett og på skolen, forklarer Hellandsvik.

– Kona mener jeg snakker engelsk som en tysker. Det er jo ikke så snilt sagt.