Seacrest Petroleo er ikke SpareBank 1-analytiker Teodor Sveen-Nilsens svennestykke. Da meglerhuset skulle ta selskapet på børs i fjor anslo han verdier for 15 til 20 milliarder kroner, men senere var han den første til å nedgradere aksjen etter børsnotering, og har operert med laveste kursmål.
Caset handlet om kjøp av eiendeler fra Petrobras der produksjonen skulle heves kraftig.
En turbulent børsnotering resulterte i at SpareBank 1 og ABG måtte kutte prisingen flere ganger, hvorav 40 prosent i innspurten slik at selskapet ble priset til bare 1,6 milliarder kroner før en emisjon på 2,66 milliarder.
Da Seacrest tirsdag la frem kvartalstall fikk aksjonærene nok en kalddusj. «Broken premiss», skriver Pareto-analytiker Tom Erik Kristiansen og spår brudd på lånevilkår og ny emisjon.
Lånebrudd og emisjon
Ifølge Kristiansen har Seacrest skuffet helt siden børsnoteringen i fjor, og løftene om produksjonsvekst er skjøvet enda mer ut i tid. Denne veksten skulle være nøkkelen i Seacrest-caset, hvilket betyr at utsettelser er svært kostbart, mener Kristiansen som understreker at selskapet må tåle en kapitalkostnad på 20 prosent.
«Vi ser fare for brudd på lånevilkårene på selskapets obligasjon senere i år, og estimerer et moderat kapitalbehov ved utgangen av året», skriver han.
Kristiansen gjetter på at det kan løses gjennom forhåndsbetaling, men han forventer at det skjer gjennom emisjon. Derfor slaktet Kristiansen nå kursmålet fra 15 til 4 og senker anbefalingen fra kjøp til hold. Han vil ha mer klarhet i den finansielle situasjonen fremover.
Kraftig kutt i guiding
Seacrest-kursen smalt ned 31 prosent tirsdag til 4,1 kroner. Aksjen sto i 11 kroner så sent som for tre måneder siden.
Det handlet mest om svak guiding hva gjelder produksjonsvekst. Seacrest guidet ned 2024-produksjonen til bare mellom 8.500 og 11.000 fat pr. dag, 40 prosent under Paretos forventning, og langt under antydningen på 17.000 fat pr. dag fra børsnoteringen. Kuttene påvirker også fremtidig produksjon slik at Pareto utsetter anslaget for maksimal produksjon fra 2027 til 2029.
ABG-analytiker John Olaisen er også skuffet. Han opprettholder likevel kursmålet på hele 20 kroner og gjentar kjøpsanbefalingen på aksjen. Til tross for at Seacrest-kursen kollapset 31 prosent på børsen, konkluderer Olaisen at kvartalsrapporten var «blandet sammenlignet med våre forventninger».
Tom Erik Kristiansen er imidlertid mer bekymret. Han mener Seacrest behøver kapitaltilførsel for å dekke avdrag til Petrobras i desember på 65 millioner dollar.
