Forrige ukes inflasjonstall (kjerne-PCE) fra USA viste en årsvekst på 2,8 prosent. Det forvirrer markedet ytterligere om når det første rentekuttet vil komme. 

«Dette er altfor sterkt til at Fed vil kunne føle seg sikre på at prisveksten er på vei ned mot 2 prosent på varig basis», skriver Sara Midtgaard i Handelsbanken.

Når Fed-sjef Jerome Powell skal på høring i Kongressen på torsdag, kan det muligens gi en indikasjon på når rentekuttene starter.

«Det kan være en anledning for Powell å igjen signalisere at Fed ikke har det travelt med å kutte renten», skriver Midtgaard.

Fortsatt høy lønnsvekst i USA

Denne uken kommer det også nye tall fra arbeidsmarkedet i USA. Non farm payrolls-tallene kommer på fredag. De tidligere tallene har vist at arbeidsmarkedet i USA er stramt. I januar var det en jobbvekst på 353.000 og i løpet av desember ble det skapt 333.000 nye jobber. 

Det er langt høyere enn forhåndsforventningene. I januar ble for eksempel konsensusen på bare 180.000 nye jobber knust.

«Det er ventet at arbeidsmarkedet vil kjøle seg noe mer ned i tiden som kommer, og median konsensusestimatet ligger på 200.000 for februar. Samtidig er det fortsatt høyt, gitt Powell sitt estimat for en "nøytral" månedlig jobbvekst på 100.000» sier Midtgaard om desembertallene som kommer på fredag.

Hun bemerker at Fed også vil følge nøye med på timelønnsveksten.

«I januar akselererte månedslønnsveksten videre opp til 0,6 prosent, noe som tilsvarer en annualisert rate på 7,2 prosent. Så lenge lønnsveksten holes såpas høy, kan det ta tid å få kontroll på spesielt de stive tjenesteprisene» skriver hun, og fortsetter:

«Månedsveksten i timelønningene i februar er imidlertid ventet å avta til 0,2 prosent, noe Powell kunne ha vært mer komfortabel med. En månedslønnsvekt på rundt 0,3 prosent vil være forenlig med en inflasjon på 2 prosent på sikt, gitt produktivitetsveksten i amerikansk økonomi.»

Rentemøte i eurosonen

På torsdag drar Den europeiske sentralbanken (ESB) i gang en ny runde med rentebeslutninger. Ifølge Midtgaard ser markedet på det som uaktuelt med noen rentekutt før tidligst juni:

 «Det noen forhold som gjør at Lagarde (ESB-sjef, journ.anm.) trolig ønsker å utsette rentekutt: Forrige ukes inflasjonstall viste noe høyere kjerneinflasjonen enn ventet på 3,1 prosent.»

«Det er lite trolig at ESB kutter renten noe tidligere enn i juni, og etter hvert har også rentemarkedet blitt enig med oss», skriver Midtgaard.

Boligpristall i Norge

På tirsdag kommer Eiendom Norge med nye boligpristall. I januar var den sesongjusterte månedsveksten på 0,7 prosent. Handelsbanken tror det var langt lavere i februar.

«Vi venter en vekst på 0,3 prosent i februar. Det innebærer en nominell boligprisvekst på 1 prosent m/m, en sterkere vekst enn det som er normalt for en typisk januar måned», skriver Midtgaard.

Det er motsatt av det Norges Bank legger til grunn.

«Norges Bank venter derimot et fall på 0,2 prosent m/m sesongjustert. Skulle vi få rett i våre prognoser, vil ikke bruktboligmarkedet være en hindring for Norges Bank å følge sin renteplan.» 

«Rentehevingen fra desember vil ikke slå ut i boliglånsrenta før mot slutten av februar. Uansett tror ikke vi på noe boligprisfall i februar, siden det er andre forhold som heller bidrar med å presse prisene oppover.»