Først: ESB kutter renten kommende uke. Det er sjefanalytiker Jan von Gerich i Nordea Markets ikke i tvil om.
Han tror også det kommer flere kutt utover høsten, hvis ikke nøkkeltallene går ESB helt imot. Sammen med rentebeslutningen til uken, kommer ESB-staben også med oppdaterte prognoser for resten av 2024 og de kommende årene. Disse vil vise at inflasjonen fortsetter ned, tror von Gerich. Derfor vil ESB indikere flere kutt utover 2024. Selv om dette også langt på vei er ventet av markedsaktørene, kan en slik bekreftelse gi ytterligere fall i markedsrentene fremover.
«Stabens prognoser vil neppe endres nok til å true de ventede rentekuttene», tror von Gerich, som fortsatt venter et rentekutt hvert kvartal.
– Enkel beslutning
«Beslutningen om i hvert fall de første skrittene i normalisering av renten bør være enkel», mener han.
Men jo nærmere renten kommer et «normalnivå», jo vanskeligere vil disse beslutningene bli, advarer han.
ESB vil nesten garantert gjenta sitt mantra om at beslutningene vil være «data-avhengige», og dermed signalisere at ingen fremtidige rentekutt er gitt. Likevel vil signalene i sum være nok til å utløse en duete reaksjon. von Gerich minner om at et rentekutt i september ikke er fullt ut priset inn. For hele 2024 venter markedet rundt 60 basispunkter, og dermed mindre enn Nordeas forventning om 75 basispunkter.
Litt høyere inflasjon
Nordea Markets tror ESB-staben hever BNP-anslaget for i år noe, og at anslagene for inflasjonen og kjerneinflasjonen løftes et tidels prosentpoeng både for 2024 og 2025. Dette er imidlertid ikke nok til å stanse flere rentekutt fra ESB i år.
Torsdag viste data at stemningen i eurosonen uventet holdt seg omtrent like svak, etter uventede fall de foregående månedene. Konsumentenes inflasjonsforventninger er imidlertid blitt litt lavere.
Tallene viste også et lite fall i ledigheten, fra 6,5 til 6,4 prosent, konsistent med signalene om høyere aktivitet.
