To ting virker temmelig sikre før ESBs rentemøte torsdag: Styringsrenten vil bli senket og ESB vil ikke varsle hyppige rentekutt etter dette.

Forventningene er temmelig enstemmige om at rentekuttet blir et «hawkish» kutt, der ESB sammen med kuttet leverer mange verbale argumenter for hvorfor det ikke skal forventes et rentekutt også i juli. Noen går i forkant så langt som til å omtale det ventede kuttet som «feilen ESB raskt kommer til å angre». 

En grunn er at ESB ventes å jekke opp sine prognoser for BNP og inflasjonen, og kanskje også ned prognosene for ledigheten.

I mars viste ESBs inflasjonsprognose fortsatt nedgang gjennom 2024, men saktere enn i 2024, blant annet på grunn av høy lønnsvekst. For 2024 ventet ESB 2,3 prosent, før inflasjonsmålet på 2,0 prosent ville nås i 2025. I 2026 ventet ESB en inflasjon marginalt under målet, 1,9 prosent.

Vekstbildet, som i mars så temmelig svakt ut, er vesentlig lysere nå. I mars anslo ESB realveksten i BNP til 0,6 prosent i år.

 – Vil unngå feil

Dennis Shen i Scope Ratings er mer diplomatisk:

«ESB vil prøve å unngå feilen å kutte for aggressivt den siste biten (av veien ned mot inflasjonsmålet, red. anm.)», sier han til Bloomberg.

«Det ventede rentekuttet fra ESB er ikke nødvendigvis starten på en serie kutt, for mange av rådsmedlemmene er bekymret for oppsidefarene for inflasjonen», skriver Oxford Economics i en forhåndsomtale.

Oxford-økonomene viser til at inflasjonstallene vil variere i tiden som kommer, samtidig som veksten tiltar og lønnsveksten fortsatt er høy. Likevel utelukker ikke Oxford en eller annen form for duete signal ved torsdagens møte, men er temmelig overbevist om at det ikke kommer et nytt rentekutt i juli. Utover høsten og vinteren kommer trolig tre rentekutt til, samtidig med at inflasjonen synker under 2 prosent.

Hjelp fra realrenten

Hvis inflasjonen synker videre, vil det i seg selv bidra til en høyere realrente, og gir dermed ESB rom for rentekutt uten samtidig å stimulere økonomien.

«ESB ville dermed oppnådd strammere finansielle forhold selv uten å heve renten», skriver Oxford.

I rentemarkedet er et rentekutt torsdag tilnærmet fullt ut priset inn. Utover markedet venter rentemarkedet ytterligere et kutt senest i oktober og totalt 2,6 rentekutt i år.