Før Federal Reserves rentemøte onsdag er et av de store spørsmålene om fallet i inflasjonstakten gjennom våren vil fortsette.
En som tror det, er Ed Yardeni i Yardeni Research. Og ikke bare inflasjonen i USA, men også globalt. Mandagens skuffende resultater fra McDonald’s underbygger dette. For første gang på over tre år sank omsetningen.
«Forbrukere jorden rundt har kuttet ned på sine Big Mac-kjøp hos McDonald’s,» konstaterer Yardeni i en kommentar, og viser til at selskapet selv peker på et svakt konsumsentiment i de fleste markeder.
NEDTUR: McDonald's og andre konsumorienterte selskaper merker nå lavere etterspørsel og økt prispress. Foto: Bloomberg
Velger billigere
Lyspunktet for McDonald’s er at lavprismenyene går godt, og blir et satsingsområde.
Yardeni viser til at andre konsumselskaper, som Target, Walmart og Aldi, har kuttet priser på mat og nødvendighetsvarer. Også Burger King og KFC har innført lavprismenyer av samme slag som McDonald’s nå baserer seg på.
Yardeni mener dette presser konsumselskapene til å intensivere kostnadskutt og jakten på økt produktivitet.
Ikke bare matvarer, men også fallet i prisene på vekstsensitive råvarer som korn, olje og kobber bekrefter svak etterspørsel og et deflatorisk press, mener Yardeni.
Noe av fallet i vareprisene skyldes overgang fra vare- til tjenestekonsum, forsterket av en stadig eldre befolkning.
«Derfor kan deflasjon bli en strukturell kraft i råvare- og varemarkedene de kommende årene,» konkluderer Yardeni.
Dette forsterkes i USA av et fallende generelt aktivitetsnivå, hvor fem av Feds distrikter nå har PMI-er under 50. En viktig årsak til dette PMI-fallet er økt priskonkurranse.
DEFLATORISK FASE: Ikke bare USA, men også globalt, går vi mot en periode med synkende inflasjon, tror Ed Yardeni. Foto: Bloomberg
Globalt vekstfall
Yardeni er ikke alene om å vente svak vekst og etterspørsel. Citi Economics' «Global Economic Outlook & Strategy»-rapport viser til svakere vekst i USA, eurosonen og Kina.
Spørsmålet, mener Citi-sjeføkonom Nathan Sheets, er om dette er en forbigående pause eller en dypere og mer varig oppbremsing.
«Vi lander på at den globale veksten trolig vil bremse et hakk i år, men stort sett riste av seg problemene,» skriver Sheets.
For i år betyr det likevel at global vekst faller fra fjorårets 2,7 til 2,4 prosent. Det meste av oppbremsingen kommer i utviklede markeder, hvor veksten blir så svak som 1,1 prosent, tror Citi.
Dette igjen betyr at rentekuttene raskt rykker nærmere. Citi tror at Bank of England kutter renten allerede torsdag. Deretter følger Fed etter i september, sammen med ESB. Bank of Canada vil måtte ta hardere i, med et kutt ved hvert rentemøte ut året.
Kan få «dobbeltkutt»
Feds rentemøte onsdag kommer før «månedens viktigste tall», sysselsettingsveksten i juli. Fredagens tall vil trolig vise en ny måned med rundt 150.000 nye sysselsatte, og en ledighet som øker sakte til 4,2 prosent, tror Citi.
Om sysselsettingsveksten viser seg uventet høy, vil det bare kortvarig trekke opp rentene, for det eneste som kan få Fed fra å kutte i september er om også inflasjonstallene stiger igjen, mener Citi, og varsler en potensiell overraskelse i september:
«Alle kombinasjoner av svakere sysselsettingsvekst og høyere ledighetsrate vil gi økt forventning om et rentekutt på 50 basispunkter.»
