Hedgefond liker å låne i japanske yen fordi rentene der har vært nær null siden 1999. Hedgefond kan låne opp til 100 ganger i japanske yen for å investere i rentepapirer. Om du synes dette høres rart ut, så husk at du som privat investor kan gjennomføre høyt belånte investeringer gjennom kjøp av gearede futures på internasjonale handelsplattformer. For aksjer og etf-er er det vanlig med mellom 2 til 5 ganger belåning på slike produkter. For obligasjoner er det mulig med opp til 100 ganger belåning. Proffene bruker dette når de føler seg sikre på retningen i en rentevegelse. Belånte investeringer fungerer så lenge markedet fortsetter i samme trend. Dette er årsaken til at momentum er faktoren som har fungert best i alle risikomarkeder i dette årtusenet med aggressiv pengepolitikk. Bare husk at momentum er som å sykle i en bratt bakke. Det tar lang tid oppover, men det går mye fortere nedover. Momentum er ikke enveis gate.
De siste ukene har japanske yen styrket seg med nesten 10 prosent fra 162 til 146 mot amerikanske dollar. Det er et klart brudd med trend. De som vil merke det mest er de som har kjøpt verdipapirer i markeder der hedgefond har gearet investeringene med lån i japanske yen for å kjøpe i de mest populære sektorene som amerikanske teknologiaksjer eller japanske aksjer.
Den viktigste grunnen til at de mest populære teknologiaksjene i USA har falt med 25 prosent fra toppen er at hedgefond har vært tvunget til å selge for å redusere risiko. Tradere blir tvunget ut av sine posisjoner av algoritmer. De fleste privatinvestorer som er fullastet med amerikanske teknologiaksjer, amerikanske teknologifond og amerikanske indeksfond blir med hele veien ned fordi de blir fortalt at det alltid lønner seg å stille i båten. Det gjør det ikke. Proffene kan sitte stille lenge, men alle forsøker å være ute før aksjemarkedene smeller ned i en nedgangskonjunktur.
Det er presidentvalg i USA i den første uken i november. Det demokratiske partiet har ved hjelp av budsjettunderskudd på krigsnivå klart å holde økonomien ute av nedgangskonjunktur. De har også minst 500 milliarder ubrukt fra Inflation Reduction Act. Siden disse pengene har blitt brukt på alt vil det kunne opprettholde stemningen i økonomien noen måneder til. I tillegg vil Federal Reserve sannsynligvis kutte rentene med det markedet forventer den 18. september. Det er ikke viktig om det er ett, to eller tre rentekutt den dagen. Det viktigste er at rentene blir kuttet, og at stimuleringssyklusen har startet. Rentekuttet i seg selv vil ikke rekke å ha økonomisk effekt før valget, og etter valget så ligger fortsatt den store statsgjelden og venter.
Selskapsresultatene vil sannsynligvis også gi støtte til aksjekursene for resten av året. Stemningen i aksjemarkedet er imidlertid endret, og det må påregnes at det sklir nedover fram til presidentvalget gir avklaring på mange store spørsmål som vil være viktige for hele verdensøkonomien.
Når vi alle sover i natt har den amerikanske sentralabanken Federal Reserve (Fed) tiden frem til klokken 02.00 vår tid i Europa før aksjemarkedet åpner i Tokyo med å annonsere pengepolitiske tiltak uten å forsyrre markedene. Mest sannsynlig gjør Fed ingenting fordi japanske aksjefutures kun indikerer et børsfall på rundt 3.0 prosent ved åpning på mandag. Det er to ting som kan forandre det. Det ene er om det er store hedgefond som er i ferd med å gå overende fordi de har overinvestert med belåning i japanske yen. Den andre faktoren som kan få Federal Reserve til å reagere er en eskalering av konfliktnivået i Midt-Østen. Russland har i helgen fløyet inn store mengder våpen fra Moskva til Teheran. Dette inkluderer Iskander raketter. USA har sendt 12 marinefartøyer til Midt-Østen. Selv om konflikten hittil har vært begrenset kan det raskt forandre seg. Federal Reserve kan komme med ekstraordinære rentekutt som et svar på rakettregn over Israel. Ett av de sikre tegnene på at verden mangler lkviditet vil være om gullrprisen faller med mer enn 10 prosent, fordi det som holder seg best i verdi i den første delen av en finanskrise er det alle må ha: amerikanske dollar. Da er vi alle i virkelig stort finansielt trøbbel.