– Oljeaksjene tilbyr god risk/reward, støttet av høyere olje- og gasspriser, høy geopolitisk risiko og Opec som ser ut til å støtte oppunder vedvarende høye oljepriser, sier Clarksons-analytiker Christian Bachke.

Meglerhuset har en nysatsing med analytikerdekning av oljeaksjer, og onsdag er det ute med en omfattende rapport der kundene oppfordres til å ta en titt på det som skal være lukrative oljeaksjer på Oslo Børs.

– Av selskapene vi dekker mener vi flere tilbyr gunstige inngangsnivåer og svært attraktiv utbytte- og frikontantstrømsavkastning i flere år fremover, sier Bachke.

Fire toppvalg

Aksjemarkedet er i en periode med høy volatilitet og makroøkonomisk usikkerhet, som har sendt oljeprisen ned med 4 prosent den siste måneden. Det har ført med seg et nedsalg i oljeaksjer, som på det verste var ned 8 prosent i snitt under børskollapsen for en drøy uke siden. I ettertid er mye av fallet blitt hentet inn.

– Investorinteressen for lete- og produksjonsselskaper fremstår god. Investorer i dagens marked er opptatt av høy utbytte- og frikontantstrømsavkastning, noe oljeaksjene leverer, sier Bachke.

Analytikerens toppvalg er Vår Energi, Aker BP, BlueNord og Panoro Energy.

– Vår Energi fremstår som et svært attraktivt valg. Her får investorene nærliggende produksjonsvekst, en frikontatstrømsavkastning på over 20 prosent neste år og en utbytteavkastning på 15 prosent. Aker BP fremstår for billig med en prising på 7,4 ganger årets inntjening og utbytteavkastning på rundt 10 prosent.

SKAL BYGGE MYE: Aker BP har en rekke store utbyggingsprosjekter foran seg. Her presenterer konsernsjef Karl Johnny Hersvik på Pareto-konferansen i fjor høst. Foto: Iván Kverme

Han mener BlueNord er den billigste aksjen blant de mellomstore og store olje- og gasselskapene på Oslo Børs.

– BlueNord vil dele ut over 90 prosent av dagens markedsverdi i utbytte innen utgangen av 2026. Selskapet er også ventet å nå platåproduksjon på Tyra i fjerde kvartal, noe som vil øke produksjonen til 56.000 fat pr. dag neste år.

– Panoro Energy er det billigste selskapet vi dekker. Det støttes av en produksjonsvekst på rundt 40 prosent i inneværende år, en verdsettelse under tre ganger årets inntjening og en utbytteavkastning på 14 prosent. Selskapet har også flere svært spennende letebrønner i Gabon og Ekvatorial-Guinea i de kommende månedene.

– Bør man kjøpe aksjer i selskaper med produksjon i dag, eller de med høy fremtidig produksjon?

– I lys av dagens olje- og gasspriser er det helt klart fordelaktig å kjøpe selskapene med en stor andel av produksjonen sin i dag. Vår Energi er i ferd med å materialisere både Balder X og Johan Castberg, ventet i fjerde kvartal i år, mens BlueNord på sin side er ventet å nå platåproduksjon på Tyra-feltet i fjerde kvartal, og vil sånn sett nyte godt av dagens høye gasspriser.

– Aker BP på sin side skal investere store summer frem til 2027 for å øke produksjonskapasiteten til 525.000 fat pr. dag, hvilket påvirker kontantstrømmen i perioden. Vi mener likevel at selskapet er for billig.

– Rabatten er for stor

En problemstilling for investorer som vil eie oljeaksjer, er om man skal gå for de historisk billigere amerikanske produsentene eller europeiske og nordiske selskaper. Bachke mener nordiske og europeiske oljeselskaper fremstår billig både absolutt og relativt til de amerikanske oljeselskapene.

– Selv om nordiske og europeiske produsenter både er priset og har vært priset på en rabatt til de amerikanske selskapene historisk, så mener vi nå at denne rabatten er for stor. Vi fremhever at de nordiske og europeiske lete- og produksjonsselskapene både prises billigere på multipler, mens de leverer høyere utbytte- og frikontatstrømsavkastning, sier han.