I juni ga SpareBank 1 Markets-analytiker Teodor Sveen-Nilsen klar beskjed til kundene om at han ikke ville eid oljeaksjer. Selv om høsten har pleid å være svak for energisektoren, og at han er bekymret for de fundamentale forholdene i oljemarkedet, er han nå mye mer fremoverlent.

Han mener oljeaksjene på Oslo Børs har falt for mye, og spesielt Equinor synes han har fått for hard dom fra investorene med et mye større kursfall enn konkurrentene.

Derfor oppgraderer Sveen-Nilsen aksjen til en kjøpsanbefaling og kursmålet til 320 kroner – en oppside på 20 prosent mot dagens kurs.

– Aksjekursen har vært svak og har falt mer enn estimatene. Den har vært veldig svak mot internasjonale sammenlignbare selskaper, og har falt nok, sier Sveen-Nilsen.

Én av grunnene til kursfallet i Equinor er fornybarambisjonene, som er blitt dømt nord og ned av flere analytikere. Frykten er at pengene går til dyre prosjekter med lav avkastning, på bekostning av aksjonæravkastning. Nå merker Sveen-Nilsen seg en endring i ledelsens ordlegging rundt planene.

– Ledelsen har begynt å hinte til at fornybarambisjonene skal ned, og da kan det fort bli diskusjoner om hvor mye utbyttet kan øke. Med den verdsettelsen vi ligger inne med på aksjen nå, så har du ofte positiv avkastning neste to måneder. Det ser bra ut og jeg tror aksjen er høyere om et halvt år enn lavere, sier han.

Vår Energi og BlueNord er toppvalg

Oppgraderingen av Equinor fremgår i en større oppdatering til SpareBank 1 Markets-kundene tirsdag. Når det kommer til de andre største olje- og gassprodusentene på Oslo Børs, beholder Sveen-Nielsen kjøpsanbefalingen på både Aker BP og Vår Energi.

Kursutviklingen i Aker BP har slik som Equinor vært svært svak i hele år. Kjell Inge Røkkes oljeselskap er midt i en periode med store investeringer i felter som skal gi økt produksjon i 2027 og utover, men investorene ser ikke ut til å være overbevist.

– Det siste året har vi ment at man skal eie Vår Energi, fremfor de to andre. Vi er nok ikke like klare i den oppfatningen nå, men vi foretrekker den aksjen fortsatt. Litt fordi historiefortellingen er enklere. Det er produksjonsvekst rett rundt hjørnet og investeringene skal ned. I Aker BP er det motsatt.

En viktig hendelse for Vår Energi fremover er produksjonsstart på Johan Castberg i Barentshavet, som representerer starten på en bølge med vekst mot en produksjon på 400.000 fat om dagen innen slutten av 2025.

– Det er viktig for vårt positive synspunkt, sier Sveen-Nilsen.

BlueNord er også en aksje Sveen-Nilsen vil trekke frem. Etter at gassprodusenten har hatt oppstartsproblemer på feltet Tyra på dansk sokkel, tror analytikeren på bedre nyheter fremover. Når feltet endelig kan vise til stabil produksjon er planen at utbyttekranen skal åpnes til eierne. Sveen-Nilsen spår at 80 prosent av nåværende børsverdi kan bli delt ut over de neste tre årene.

– Om man tror på guidingen til selskapet og ikke kollaps i olje- og gassprisen, så får du en stor del av børsverdien i utbytte. Det er attraktivt.